Avalanche Treasury 登陸那斯達克首日重挫 16%，加密貨幣信託公司為何集體失靈？

AVAT 那斯達克首秀遇冷

Avalanche Treasury Company（代號：AVAT）於週四正式在那斯達克（Nasdaq）掛牌交易，然而市場反應不如預期。該公司透過與特殊目的收購公司（SPAC）Mountain Lake Acquisition 合併上市，這筆交易規模達 6.75 億美元，最早於去年 10 月對外宣布。上市首日，AVAT 股價從開盤價 2.20 美元一路下滑，最終收在 1.85 美元，跌幅達 16%。

Avalanche Treasury 的核心業務在於提供投資人一種無需直接持有加密貨幣，即可接觸 Avalanche 區塊鏈生態系統的管道。其背後擁有強大的機構投資人支持，包括 Dragonfly、Pantera、ParaFi Capital、VanEck、Galaxy Digital 以及 Kraken。

這不是一場關於價格的賭注，而是一項代表機構金融重新定位之重大潛力的投資。——Avalanche Treasury 執行長 Bart Smith

Avalanche 區塊鏈自 2020 年推出以來，以權益證明（Proof-of-Stake）共識機制、高吞吐量及多鏈架構為特色。目前該生態系統內已有超過 550 個項目正在開發，累計部署的機構資金超過 10 億美元，且網路上已代幣化的實體資產（RWA）價值達 16.5 億美元。

加密貨幣信託公司面臨市場逆風

AVAT 的疲軟表現並非個案，這反映了當前加密貨幣信託公司（Digital Asset Treasuries, DATs）在公開市場上的困境。根據 Coinglass 數據，數位資產信託的每週比特幣淨流入量已從今年 4、5 月的高點（每週超過 20 億美元），驟降至本週的約 2.66 億美元。

市場上的其他類似企業同樣表現低迷：

• Strategy：作為全球最大的比特幣信託公司，其股價在過去 12 個月內下跌了 69%。
• Bitmine Immersion Technologies：該公司於 2025 年中從比特幣挖礦轉型為以太坊信託，股價曾於同年 7 月衝上 135 美元的歷史高點，但一年後股價已重挫 88%，跌至 16.50 美元。
• SOL Strategies Inc.：這家專注於 Solana 的信託公司於 2025 年 9 月掛牌，過去 12 個月內股價跌幅高達 92%。

與此同時，Avalanche 原生代幣 AVAX 的處境同樣艱難。儘管在 AVAT 上市當日微幅上漲 3.4%，但該資產在過去 30 天內已下跌 33%，相較於 2021 年 11 月的歷史高點，跌幅已達 95%。根據 TradingView 數據，AVAX 目前交易價格約為 6.61 美元，處於 2021 年初以來的最低水準。