DeFi 轉型基礎建設：Morpho 完成 1.75 億美元融資，攜手 Coinbase 推動鏈上信貸主流化
編輯核心觀點
- ✦去中心化借貸協議 Morpho 完成 1.75 億美元融資，目標從單純的 DeFi 協議轉型為服務銀行與金融科技公司的信貸基礎設施。
- ✦Coinbase 整合 Morpho 與 Ethena 技術推出高收益 USDC 金庫，標誌著 DeFi 策略正透過主流交易所介面進入大眾市場。
- ✦市場資金正從單一 DeFi 借貸轉向穩定幣與鏈上信貸基礎設施，且創投偏好已明顯向後期成熟項目集中。
Morpho 轉型：從 DeFi 協議到金融基礎設施
去中心化金融（DeFi）借貸協議 Morpho 近日完成 1.75 億美元融資，由 Paradigm、a16z crypto 與 Ribbit Capital 領投。Morpho 聯合創辦人 Merlin Egalite 表示，這筆資金將用於擴大與銀行、資產管理公司及金融科技平台的整合，並將傳統信貸市場的功能引入區塊鏈。Egalite 強調，Morpho 的戰略目標並非取代競爭對手，而是建立一個能讓大型金融機構在其之上構建產品的「信貸基礎設施層」。
根據 DeFiLlama 數據，Morpho 目前鎖倉量（TVL）達 67.2 億美元，活躍貸款約 34.7 億美元。風險管理平台 Sentora 指出，Coinbase 已利用 Morpho 的智慧合約發放超過 21.7 億美元的企業級 USDC 貸款，顯示其已具備作為借貸基礎設施的流動性深度。
Coinbase 聯手 Ethena 推出高收益金庫
隨著基礎設施的成熟，Coinbase 近期正式上線由 Steakhouse Financial 策劃的「高收益 USDC 金庫（High Yield USDC Vault）」。該產品由 Ethena 的 USDe 與 Morpho 協議提供技術支援。用戶存入 USDC 後，智慧合約會自動將資金配置到不同的借貸市場中。
雖然此產品透過簡化的介面降低了 DeFi 的操作門檻，但其風險結構與傳統穩定幣帳戶不同。該金庫的抵押品組合包含 Ethena 的 USDe 與 USDtb 等合成穩定幣資產。專家提醒，這類產品的年化收益率（APY）為動態變動，且涉及協議風險與抵押品穩定性問題，並非保本型存款。
Credit becomes one of the most important pieces of infrastructure in the stack. —— Spark CEO Sam MacPherson
創投趨勢：資金集中於後期成熟項目
Morpho 的融資案反映了加密貨幣創投市場的結構性變化。根據 CryptoRank 2026 年第一季報告，C 輪及後期融資額年增 1,020%，佔總投資額的 28.4%，而種子輪與預種子輪投資則下降了 38.1%。
Spark CEO Sam MacPherson 指出，投資人正日益支持穩定幣與信貸基礎設施，而非僅僅關注去中心化借貸。目前，交易所、託管商與資產管理公司正積極評估區塊鏈借貸系統，以支撐其信貸產品。對於一般用戶而言，這類整合意味著 DeFi 策略正被封裝進熟悉的平台介面中，但也對風險揭露的透明度提出了更高要求。
