比特幣觸及十年來「熊市底部」訊號：夏普比率跌至 -20，市場進入長築底期

夏普比率跌至 -20，歷史底部訊號再現

根據數據分析平台 CryptoQuant 的資料顯示，比特幣的風險調整後報酬（Risk-adjusted return）已降至過去十年來標記多次熊市底部的關鍵水位。衡量報酬與波動率的「夏普比率（Sharpe ratio）」在 6 月 11 日跌至 -20，這一數值曾出現在 2015 年、2018-19 年以及 2022-23 年的週期低點。

然而，這項指標並非代表行情將立即反轉。根據歷史數據，在上述三次週期中，-20 的數值皆標誌著「長期築底」的開端，而非行情發射的起點。該指標在 2015 年曾維持在該水平之下約五個月，而在 2018-19 年及 2022-23 年則分別維持了約三個月，隨後比特幣才開啟持久的復甦。

鏈上累積力道增強，交易所儲備持續下降

在市場情緒指標之外，鏈上資金流向也呈現出累積趨勢。數據顯示，具有長期持有紀錄的「累積型錢包（Accumulator wallets）」在 6 月上半月共吸納了約 12.5 萬枚比特幣。與此同時，交易所的比特幣儲備量自 2 月以來已減少約 8 萬枚，目前降至約 271 萬枚；僅在過去 24 小時內，巨鯨投資人便從交易所提走了超過 1.1 萬枚比特幣。

總體經濟變數：聯準會決策成為下一道考驗

儘管近期比特幣從 59,130 美元的低點反彈至 65,800 美元左右，但據《CoinDesk》分析，此波反彈的主要驅動力並非上述鏈上指標，而是美伊協議（US-Iran deal）帶來的市場情緒影響。接下來市場的焦點將轉向聯準會（FOMC）的決策，這也是 Kevin Warsh 接任主席後的首次會議。由於市場已幾乎完全消化了利率維持不變的預期，聯準會的點陣圖（dot plot）以及 Kevin Warsh 對通膨的態度，將成為決定比特幣復甦趨勢能否延續的關鍵。