加密交易所 Hyperliquid 挑戰傳統金融：永續合約未平倉量突破百億美元

加密原生平台跨足傳統金融資產

去中心化交易所 Hyperliquid 近期在市場表現亮眼，其永續合約未平倉量（Open Interest）已正式突破 100 億美元大關。根據數位資產基礎設施供應商 Talos 的報告指出，這波成長主要歸功於平台透過「Hyperliquid 改進提案-3（HIP-3）」機制，成功將交易觸角從加密貨幣延伸至股票、大宗商品與合成 IPO 前交易等領域。

Talos 的數據顯示，約有 40 億美元的未平倉量來自於 HIP-3 框架下由開發者部署的永續市場。其中，石油、那斯達克 100 指數與科技股相關合約成為交易最活躍的標的。此外，隨著 SpaceX 上市預期升溫，其 IPO 前交易市場在 6 月 12 日當天的未平倉量便超過 2.5 億美元。值得注意的是，標普 500 指數與原油的永續合約交易量中，分別有近半數與超過 60% 的交易發生在傳統美股開盤時間之外，顯示出全天候交易的需求正持續擴大。

傳統金融巨頭的監管焦慮

Hyperliquid 的崛起已引起傳統金融（TradFi）領域的關注。紐約證券交易所（NYSE）母公司洲際交易所（Intercontinental Exchange, ICE）執行長 Jeffrey Sprecher 於 5 月 27 日公開呼籲監管機構，應為鏈上 24/7 永續合約交易建立一個「公平競爭環境」。

監管機構正在禁止我們進行這類業務，但事實上，這種交易模式已經在發生了。

Sprecher 在與監管單位討論時，特別點名 Hyperliquid 作為加密原生平台，已成功實現全天候衍生品交易，並以此作為要求監管鬆綁的例證。除了既有的金融衍生品，Hyperliquid 亦於近期推出了針對鏈下事件的預測市場，進一步擴充其生態系產品線。

獲利能力躋身全球前三

根據 DefiLlama 的數據，Hyperliquid 目前已是加密貨幣領域中獲利能力最強的協議之一。在過去一週內，該平台產生的手續費收入超過 1,560 萬美元，僅次於穩定幣發行商 Tether 與 Circle，穩居去中心化協議手續費收入排行榜的第三名。