Tether 調整比特幣礦企持股：減碼 Bitdeer 後仍握有近兩成股權

Tether 持股變動揭露

根據 Tether 向美國證券交易委員會（SEC）提交的 Schedule 13D/A 文件，該公司目前持有比特幣礦企 Bitdeer Technologies Group 3,770 萬股 A 類普通股，受益所有權比例為 19.7%。這項揭露源於 Tether 近期進行的一系列股份出售與內部關聯方轉移操作。

文件顯示，申報主體為 Tether Global Investments Fund。雖然市場媒體近期聚焦於該公司出售 627,021 股股份及其持股比例的下降，但這份 SEC 文件明確證實了 Tether 在該礦企中仍保有相當規模的持股。

從挖礦到 AI 基礎設施的戰略佈局

Tether 的核心業務雖為穩定幣，但近年來已將獲利廣泛投入比特幣、挖礦業務、能源及相關基礎設施。投資 Bitdeer 不僅是單純的股權持有，更代表 Tether 對比特幣網路硬體與電力資源的直接接觸，同時也包含了對礦企轉型投入 AI 與高效能運算（HPC）基礎設施的潛在獲利期待。

對於比特幣投資者而言，持有礦企股票與直接持有比特幣有顯著差異。礦企股價受到比特幣價格、算力價格（hashprice）、能源成本、債務結構、硬體效率及資本市場需求等多重因素影響。隨著礦企紛紛將 AI 基礎設施納入業務敘事，其估值邏輯變得更加複雜。

加密企業資產負債表的轉型

此次持股變動凸顯了加密貨幣原生企業資產負債表日益成熟的趨勢。交易所、穩定幣發行商與大型基金不再僅限於持有代幣，而是積極投資於基礎設施、礦場、AI 相關業務及各類收益型產品。Tether 對 Bitdeer 的投資正是此趨勢的縮影，顯示出資金雄厚的加密企業正透過股權投資，而非僅是代幣交易或借貸活動，來影響整個挖礦生態系統。

目前，市場對礦企的評估標準已超越單純的比特幣產量。投資人正密切關注礦企是否能將電力資源與資料中心經驗轉化為 AI 基礎設施的營收。這使得 Tether 等大型機構的持股具備了雙重意義：既是對比特幣基礎設施的押注，也是對大規模運算能力未來應用場景的選擇權投資。