21 億美元加密選擇權到期，市場為何仍陷泥淖？比特幣、以太幣關鍵價位失守警訊

本週五（6 月 19 日）又一批加密貨幣選擇權到期，總價值約 21 億美元。儘管這批到期規模相對較小，不足以單獨撼動現貨市場，但加密市場整體表現卻再次轉紅，總市值自週一以來已蒸發約 700 億美元，目前徘徊在 2.25 兆美元左右。

宏觀經濟因素也未能帶來正面影響。美國與伊朗簽署的和平協議並未改善市場情緒，而新任聯準會主席 Kevin Warsh 週三如預期般維持利率不變，但也暗示若通膨持續攀升，未來仍可能啟動升息。

比特幣選擇權：6.5 萬美元「最大痛點」與 6 萬美元「關鍵門檻」

本週約有 30,500 份比特幣選擇權合約到期，名義價值約 19 億美元。其買賣權比率（put/call ratio）為 0.78，意味著看漲（call）合約的賣方略多於看跌（put）合約的賣方。市場的「最大痛點」（max pain）價格約在 65,000 美元，這比當前現貨價格高出約 2,000 美元，預示著許多合約在到期時將面臨虧損。

未平倉合約（Open Interest, OI）方面，根據 Coinglass 數據，所有交易所的比特幣選擇權總未平倉量在一週內持續攀升，已達 360 億美元。其中，Deribit 交易所上 80,000 美元履約價的未平倉量最高，達 16 億美元；而空頭賣家在 60,000 美元履約價的未平倉量也有 13 億美元。

衍生性金融商品供應商 Greeks Live 本週指出，60,000 美元的履約價扮演著「關鍵門檻」的角色。他們表示：

「若持續跌破此水準，交易商的避險流動將從穩定轉向方向性強化，增加市場加速下行的可能性。」

然而，Greeks Live 也提到，70,000 美元至 82,000 美元區間則構成一個「正伽瑪區間」（positive gamma range），預計此區間的交易活動將提供「對波動性的自然抑制作用」。

另一家衍生性金融商品分析供應商 Laevitas 則評論道：

「一週的平靜磨損了比特幣波動率曲線的前端。」

他們觀察到，7 天期 ATM 隱含波動率（ATM IV）已從約 46 跌至 36，而後端幾乎未動，仍接近 43；一週前曾出現的倒掛曲線——典型的「恐懼前端」——已不復見。

以太幣選擇權：2.34 億美元到期，面臨一年多來新低

除了比特幣合約，本週約有 137,600 份以太幣選擇權合約也將到期，名義價值約 2.34 億美元。以太幣的最大痛點價格為 1,725 美元，買賣權比率為 1.0，顯示買賣雙方力量相對平衡。所有交易所的以太幣選擇權總未平倉量約為 60 億美元。

現貨市場展望：比特幣、以太幣同步走弱，山寨幣跌幅更重

週五亞洲早盤，加密貨幣現貨市場普遍下跌，總市值下跌 2.4%。比特幣已從盤中高點 64,500 美元跌至撰稿時的約 62,800 美元，隨著動能減弱，很可能再次測試低點。以太幣當日下跌 3%，正準備再次跌破 1,700 美元，交易價格接近一年多來的最低水準。其他山寨幣如 Hyperliquid、Zcash、Sui 和 Avalanche 也遭受了更嚴重的損失。

儘管本次 21 億美元的選擇權到期事件規模相對不大，但結合宏觀經濟的不確定性以及比特幣與以太幣現貨價格的疲軟表現，市場整體氛圍仍顯悲觀，投資者正密切關注關鍵支撐位能否守住。