阿里巴巴募資 102 億美元加碼 AI，股價卻先跌一成

阿里巴巴在香港配售 800 億港元（約 102 億美元）新股，表示全部淨所得將用於 AI 全端能力，包括擴充 AI 基礎設施。配售定價公布後，香港股價週一盤中一度下跌 10%。兩件事緊接發生，但來源沒有把跌幅拆成稀釋、定價折讓或資本支出疑慮各占多少，因此不能替市場指定單一原因。

兩大媒體如何拆解這場百億美元的 AI 豪賭

CNBC 交代配售條件與市場反應：阿里巴巴將發行 7.1 億股，每股 112.70 港元，低於前一交易日收盤的 123 港元；公司三天前公布的季度淨利下滑 75%，資本支出增加 75% 至 676.8 億人民幣。The Next Web 則補上規模對照：阿里巴巴稱這是香港上市公司歷來最大初級後續發行，也是最大的 Regulation S 股權發行。這是公司的紀錄宣稱，不應省略消息來源。

受訪的 UBP 資深股票顧問 Vey-Sern Ling 在 CNBC 的報導中提到，阿里巴巴在雲端運算與 AI 模型領域確實具備競爭優勢，但也直言：

我認為阿里巴巴顯然處於追逐 AI 成長的有利位置，因為他們擁有雲端運算部門，且具備非常強大的 AI 模型。

然而，The Next Web 補充了更細緻的產業對比，指出阿里巴巴執行長吳泳銘（Eddie Wu）對於投資順序非常直接，他認為必須先進行資本支出以建立必要的運算能力，才能捕捉未來的成長機會。該報導更將此募資金額與歐盟的 AI 旗艦預算進行對比，指出單單一個下午的募資額，就接近歐洲 AI 超級工廠計畫預算的一半。

從財報重挫到市場募資：阿里巴巴的 AI 擴張節奏

這次配售接在既有 AI 投資計畫之後，但原始來源中的日期必須和圖片拍攝日分開：

2025 年初：阿里巴巴承諾未來三年投入至少 3,800 億人民幣於雲端運算與 AI 基礎設施。

2026 年 6 月：The Next Web 指出，阿里巴巴在巴黎開設兩個可用區，成為德國與英國之後的第三個歐洲樞紐。

2026 年 8 月 20 日：公司公布 4 月至 6 月季度財報；淨利下滑 75%，資本支出增加 75% 至 676.8 億人民幣，雲端與 AI 營收則成長 45%。

2026 年 8 月 24 日（週一）：CNBC 報導阿里巴巴配售 7.1 億股，每股 112.70 港元，總額約 102 億美元。

2026 年 8 月 26 日（週三）：CNBC 所載預定交割日；在完成公告出現前，仍應寫成預計。

接下來看這三件事

接下來可核對三項公開資訊：8 月 26 日是否如期完成交割；公司是否正式把三年 3,800 億人民幣的承諾提高到媒體所稱的 4,800 億人民幣；以及歐盟雲端與 AI 發展法案的四層主權框架最後如何規範非歐盟業者。前兩項會更新資金規模，第三項才有助判斷阿里巴巴在歐洲擴張面臨的實際限制。