迷因幣熱潮退燒？加密市場資金轉向「代幣化股票」尋求避風港
編輯核心觀點
- ✦加密貨幣市場因代幣解鎖帶來的持續性賣壓，導致傳統山寨幣敘事難以延續漲勢。
- ✦機構投資人將資金集中於比特幣等成熟資產，使投機性代幣面臨流動性枯竭的困境。
- ✦代幣化股票成為市場新亮點，Solana 鏈上交易量佔據全球該領域的 95%，吸引多家交易所積極佈局。
加密貨幣市場正經歷結構性轉變。根據金融服務供應商 BIT 於 7 月 3 日發布的分析報告指出，隨著傳統山寨幣（Altcoin）敘事影響力減弱，投資人正將目光轉向與「真實世界資產（RWA）」連結的項目，其中代幣化股票（Tokenized Stocks）已成為市場中少數能持續吸引資金的領域。
代幣解鎖與市場結構的轉變
過去兩年，市場面臨超過 1,110 億美元的代幣解鎖壓力，平均每週約有 7 億美元的代幣進入流通。這種持續性的供應過剩抑制了散戶參與意願，並對價格造成沉重壓力。此外，加密貨幣市場的漲勢週期正在縮短，單一幣種的平均上漲趨勢從 2024 年的約 61 天，縮減至 2025 年的僅 19 天。
BIT 的分析師指出，機構投資人透過 ETF 與企業儲備，將資金高度集中在比特幣等經過市場驗證的資產，導致長尾效應下的投機性代幣缺乏資金挹注。目前的「山寨幣季節指數（Altcoin Season Index）」約為 54，遠低於被視為山寨幣牛市訊號的 75，顯示舊有的山寨幣操作策略已不再有效。
Solana 成為代幣化股票核心戰場
在市場尋求新成長動能的背景下，代幣化股票展現了強勁的市場需求。報告顯示，Solana 區塊鏈目前佔據了全球代幣化股票交易量的 95%。Jupiter、Jito、Ondo、Hyperliquid、Backpack 以及 Pyth 等項目皆在該基礎設施中扮演關鍵角色。其中，Ondo 在不到 8 個月的時間內，總鎖倉價值（TVL）已突破 10 億美元；Hyperliquid 的永續合約股票產品，則佔據了該平台超過 35% 的交易活動。
交易所加速佈局 RWA 賽道
各大加密貨幣交易所正積極搶進代幣化股票市場：
- Coinbase：宣布為非美國用戶提供代幣化交易，資產由底層標的 1:1 支撐，並賦予股東權利（含股息）。
- Binance：在 BNB Chain 上推出了 bStocks。
- Kraken 與 Bybit：已上架數十種 xStocks 供現貨交易。
- Jupiter 與 Ondo Finance：計畫透過 Ondo Global Markets 將超過 200 種美股與 ETF 引入 Solana 生態。
這些發展證實了代幣化股票正成為加密市場中，少數具備產品開發動能與實際需求支撐的領域，與目前陷入需求疲軟與賣壓困境的廣大山寨幣市場形成鮮明對比。
