比特幣市場的兩極：散戶網紅慘賠千萬美元，機構買家 Strategy 轉向防禦策略

加密貨幣市場近期震盪劇烈，不僅散戶投資人面臨資產縮水，連市場上最知名的比特幣企業買家也面臨資本結構的嚴峻考驗。Barstool Sports 創辦人 Dave Portnoy 本週向《Fox Business》坦言，隨著比特幣從去年 10 月 126,080 美元的歷史高點大幅回落，他在比特幣上的投資已虧損數百萬美元。

散戶的「恐慌性拋售」與死守策略

Portnoy 在訪談中直言，自己在加密貨幣交易上「從未如此看走眼過」。他回憶 2021 年曾因比特幣價格下跌而出現恐慌性拋售（Paperhanded），並自嘲道：

「我每次賣出，它就暴漲；每次買進，它就崩盤。」

面對當前跌勢，Portnoy 決定改變策略，選擇「死守到底」，即便跌至零也在所不惜，因為他擔心一旦賣出，比特幣又會重演暴漲行情。

除了比特幣，Portnoy 的加密貨幣投資史還包括曾推廣 SafeMoon 等迷因幣，以及參與 Chainlink 社群。去年他更深入 Solana 生態系，因公開錢包地址與交易迷因幣而引發爭議。其中，一款以他為形象的迷因幣 JAILSTOOL 雖曾一度衝上 2.1 億美元市值並在 Kraken 上架，但截至上週五，該代幣已跌去超過 99.5% 的價值，市值僅剩約 100 萬美元。

Strategy 的資本保衛戰

與此同時，企業巨頭 Strategy（原 MicroStrategy）正處於轉型關鍵期。由於其旗艦優先股（STRC）在 6 月 26 日跌至 71.25 美元，迫使公司宣布一系列資本管理重組方案，包括將年度股息率從 11.5% 提高至 12%、授權 10 億美元的優先股與普通股回購計畫，並引入比特幣變現方案，允許公司在必要時出售部分持倉。

Galaxy Digital 研究主管 Alex Thorn 指出，這套方案雖能緩解短期壓力，但並未解決根本問題。他認為：

「Strategy 的舉措只是把問題往後推遲，但確實推得夠遠。」

Arca 投資長 Jeff Dorman 則補充，這僅是短期修復，若比特幣價格無法強勢反彈，壓力仍會回歸。

市場週期與買家結構的演變

針對 Strategy 的未來角色，Bitwise 投資長 Matt Hougan 認為，該公司不太可能成為大規模拋售者，但其作為比特幣「邊際買家」的重要性正在下降。他指出，Strategy 的模式曾將追求高收益、低波動的資金引入比特幣，但這類資本本質上並不適合加密資產。

Hougan 進一步分析，比特幣下一階段的需求將來自更廣泛的機構基礎，包括銀行、資產管理公司、退休基金與主權財富基金。他舉例，摩根士丹利（Morgan Stanley）已推出專有比特幣 ETF，富國銀行（Wells Fargo）也將比特幣納入投資組合，顯示市場正進入由慢節奏機構資本驅動的成熟期。