鮮為人知的科技巨頭 Bending Spoons：從併購到上市，爭議中市值飆破 250 億美元

近年來，一家來自米蘭、鮮為人知的科技集團 Bending Spoons，以其大膽的併購策略，將 AOL、Vimeo 等知名數位品牌納入麾下，並於本週在那斯達克掛牌上市，股價一度飆漲，市值短暫突破 250 億美元。儘管隨後股價略有回落，其市值仍維持在私有化前 110 億美元估值的兩倍以上，顯示投資人對其獨特的經營模式與資產組合抱持高度興趣。

Bending Spoons 的獨特經營哲學：效率至上與永久持有

Bending Spoons 的經營策略與傳統私募股權基金（private equity）有異曲同工之妙，但其核心差異在於，它宣稱會永久持有所收購的品牌。該公司專注於透過導入科技與人工智慧（AI），同時也常藉由漲價和裁員等手段，提升這些品牌的財務表現，此舉也引發不少爭議。

Bending Spoons 共同創辦人兼產品長馬泰歐·丹尼利（Matteo Danieli）向 TechCrunch 表示，部分外界審視的目光，源於 Evernote 這類產品深受用戶喜愛。但他強調，儘管歷經諸多變革，客戶留存率仍「異常穩定」。

事實上，Bending Spoons 自身的用戶基礎在成立 13 年來顯著成長，尤其在過去幾年。根據其公開文件，截至 2026 年 3 月，其旗下產品組合服務了超過 5 億月活躍用戶，以及逾 900 萬月付費客戶。

這也反駁了外界認為 Bending Spoons 專門收購「僵屍公司」的說法。企業家喬·海爾金（Joe Hyrkin）在 2024 年將其數位出版平台 Issuu 售予 Bending Spoons 後，便一直努力駁斥這種論調。

「『老舊網路品牌』的說法是錯誤的框架。」海爾金在首次公開募股（IPO）後於 LinkedIn 上寫道，「他們收購的是擁有真實客戶行為的產品，然後將其整合到一個集中的產品、工程、數據、貨幣化、AI 和營運紀律系統中。」

這套模式似乎相當奏效：Bending Spoons 在 2025 年報告了 13.1 億美元的營收；而其市值更預示著投資人對其未來有更高的期待。

從失敗新創到併購巨獸：Bending Spoons 的崛起

Bending Spoons 的發跡故事鮮為人知，它脫胎於一家名為 Evertale 的哥本哈根新創公司。Evertale 曾參與 2011 年舊金山 Disrupt 大會的 Startup Alley，並為其照片分享應用程式 Wink 籌集了種子資金。然而，Evertale 不久後便宣告失敗，投資人得以退出，但其創辦人及幾位員工選擇繼續合作，最初專注於開發內部應用程式。

很快地，這個團隊便完成了首次併購，隨後便開啟了一連串的收購行動，執行長兼共同創辦人盧卡·法拉利（Luca Ferrari）在公司決定上市前，曾在創投播客 20VC 的一次罕見採訪中透露。

在 2020 年，Bending Spoons 曾破例自行開發產品，創建並捐贈了義大利官方的 COVID-19 接觸者追蹤應用程式 Immuni。但除此之外，它主要專注於完善其併購公式：識別那些它認為能夠由內而外改進的熱門產品，並從那些已達到某種極限的擁有者手中買下它們。

這種方法長期以來與創投（VC）的理念背道而馳，Bending Spoons 也曾多年保持自力更生（bootstrapped）。但最終，它仍多次籌集股權融資，包括在 2022、2024 和 2025 年。在 IPO 之前，它也獲得了多位重量級科技界人士如艾瑞克·施密特（Eric Schmidt）、麥克·克里格（Mike Krieger）、札維耶·尼爾（Xavier Niel），以及明星安德烈·阿格西（Andre Agassi）、布萊德利·庫柏（Bradley Cooper）、馬盧瑪（Maluma）、威肯（The Weeknd）和老菸槍雙人組（The Chainsmokers）等 VIP 投資者的支持。

併購後的鐵腕改造：爭議與成效並存

在完成併購後，Bending Spoons 絕非被動的擁有者。它會對產品的用戶體驗和功能、底層技術、貨幣化策略（包括定價），以及團隊組織（包括員工人數）進行大刀闊斧的改革。

儘管這種對效率和營收的關注與私募股權策略重疊，Bending Spoons 聲稱有一個關鍵差異：它「旨在永久持有，從未出售任何被收購的業務」。它正在建立一個活躍的資產組合，而非主導一個科技墳場。

Bending Spoons 在 2014 年至 2021 年間收購了數家公司，包括由 AI 驅動的照片增強應用程式 Remini，但其最引人注目的收購案發生在近期。

• 2022 年：收購了以其熱門影音和照片編輯應用程式聞名的 Filmic，並於 2023 年 12 月解雇了所有員工。
• 2022 年底宣布、2023 年初完成：收購了筆記應用程式 Evernote。該應用程式據報曾達到 10 億美元估值，但後來陷入困境。收購後，Evernote 隨即進行裁員，並削減了其免費服務內容。
• 2024 年上半年：是特別活躍的時期，Meetup、應用程式製造商 Mosaic Group 和 Hopin 旗下的 StreamYard 在六個月內相繼被收購。
• 2024 年 7 月：繼續收購了出版平台 Issuu 和檔案傳輸服務 WeTransfer。隨後，WeTransfer 進行了裁員，並修改了其免費方案，引入了更嚴格的限制。2025 年 12 月，WeTransfer 的共同創辦人納爾登（Nalden）批評了 Bending Spoons 的決策，並表示他正在開發另一款檔案傳輸服務。
• 2024 年 11 月：Bending Spoons 宣布將斥資 2.33 億美元，以全現金私有化交易收購影音平台 Brightcove。
• 2025 年初：併購行動持續推進，收購了路線規劃應用程式 Komoot 和管理軟體製造商 Harvest。
• Bending Spoons 也宣布有意以 13.8 億美元的全現金交易收購 Vimeo，不久後又宣布將以未公開的金額從 Yahoo 手中收購 AOL。
• 22025 年 12 月：Bending Spoons 宣布將收購另一個知名品牌 Eventbrite，僅耗資約 5 億美元，遠低於該公司 2018 年上市時的 17.6 億美元估值。

Vimeo 的交易於 2025 年下半年完成，隨後進行了大規模裁員，影響了大部分員工，包括整個影音團隊。AOL、Eventbrite 和 Tractive 的收購也於同年完成。

未來展望：持續擴張與精實營運

多年來，Bending Spoons 的四位共同創辦人——馬泰歐·丹尼利、盧卡·法拉利、法蘭切斯科·帕塔內羅（Francesco Patarnello）和盧卡·奎雷拉（Luca Querella）——一直掌舵公司。這次 IPO 讓他們至少在紙面上成為億萬富翁，同時仍掌握著公司超過 80% 的投票權。

他們的一些決策將影響員工。據公司表示，透過收購 AOL、Eventbrite 和 Vimeo，他們增加了「1,830 名全職等效團隊成員」，但已經「與許多人分道揚鑣」，並將持續進行。公司預計：「一旦這三項業務的轉型在 2026 年下半年大致完成，我們預計只會有數百人留下。」

這種員額削減可能不會影響「Spooners」的數量——這是 Bending Spoons 專門用來稱呼那些通過其高度篩選的招聘流程的核心團隊成員。目前約有 620 名 Spooners，但這個數字並沒有快速增長：2025 年，在約 80 萬份工作申請中，僅錄取了 286 人。

核心員工人數可能沒有大幅增加，但生產力卻顯著提升。公司表示：「部分得益於 AI 的進步，每位全職等效 Spooner 的營收從 2023 年的 112 萬美元增長到 2025 年的 257 萬美元，2026 年第一季度為 97 萬美元。」這幫助公司擺脫了 SaaS 產業的困境，現在也希望從中受益。

「隨著許多企業難以適應，我們擴大被收購業務收益的能力可能會提高。」Bending Spoons 觀察到。此外，「一個充滿更大不確定性的環境，可能為我們提供以更優惠估值收購業務的機會。」

儘管 Bending Spoons 認為當前時機有利，但它在併購方面仍保持選擇性，同時也廣撒網。根據其自身報告，2025 年它篩選了超過 2,500 個併購機會，對其中約 200 個進行了深入分析，並完成了 6 項收購。