華爾街盯上 Hyperliquid：HYPE 代幣如何靠「現金流」模式挑戰幣圈投機邏輯？

從「迷因」轉向「現金流」：Hyperliquid 的市場定位轉變

根據 Citrini Research 在 2026 年 6 月發布的《主題狀態（State of the Themes）》報告，去中心化衍生品交易所 Hyperliquid 的原生代幣 HYPE，正因其獨特的經濟結構，成為華爾街關注的加密資產。研究機構認為，HYPE 的價值核心在於其「費用驅動的買回結構」，這使其與市場上絕大多數僅靠迷因炒作的代幣截然不同。

這就是 HYPE 引人注目的原因——與加密貨幣市場中的多數迷因資產（包括比特幣在內）不同，HYPE 產生了合法的現金流。

協議層級的買回機制：規模達 20 億美元

Hyperliquid 的經濟模型建立在協議層級的自動化買回機制上。據報告指出，該平台產生的費用中，超過 90% 會被導入「援助基金（Assistance Fund）」，並由該基金在公開市場系統性地買回 HYPE 代幣。Citrini Research 強調，這種買回機制已深度嵌入 Hyperliquid 協議架構中。

該基金的規模與執行力是吸引機構投資人的關鍵。自 2025 年 1 月啟動以來，援助基金的累計買回金額已超過 20 億美元。據統計，2025 年全加密貨幣市場的代幣買回活動中，Hyperliquid 的買回量佔比近半。以代幣市值計算，HYPE 的年化買回率約為 7%，這種持續性的資本回報框架，讓投資人能以傳統金融的視角評估代幣供應動態與協議經濟。

銷毀機制與 ETF 敘事

為了進一步強化代幣的稀缺性，Hyperliquid 基金會已提議並推動驗證者投票，將援助基金中持有的 10 億美元 HYPE 代幣進行銷毀。報告指出，未來基金內持有的代幣將被視為「已銷毀」，而非被動的儲備資產。對於高度關注流通量、解鎖與排放速度的加密市場而言，這種將代幣從流通供應中剔除的作法，具有顯著的經濟意義。

此外，隨著 Bitwise 推出代號為 BHYP US 的現貨 HYPE ETF，Hyperliquid 在傳統金融市場的能見度大幅提升。Citrini Research 認為，Hyperliquid 不再僅是加密貨幣圈內的高速交易平台，而是具備現金流與買回支撐的市場結構資產，未來仍有相當大的市場份額成長空間。截至報導發布時，HYPE 的交易價格為 62.13 美元。