AI 榮景與石油危機的拉鋸：全球市場正走在極度脆弱的鋼索上

市場情緒的極端擺盪

全球股市在 6 月 3 日創下歷史新高後，僅隔兩天便遭遇自去年 10 月以來最慘重的單日跌幅。近期市場走勢高度依賴美國總統川普對伊朗的言論，以及荷姆茲海峽（Strait of Hormuz）航運路線何時重啟的預期。投資人目前正處於極度脆弱的平衡點，AI 帶來的成長潛力與地緣政治引發的石油衝擊，正將股市與債市推向極端波動。

Lombard Odier Investment Managers 宏觀與多重資產投資組合經理 Florian Ielpo 表示，多數投資人目前仍假設荷姆茲海峽將在三個月內重啟。他指出：

如果我們開始預期油價將在未來數月維持在 95 美元或更高，這將徹底改變市場觀點，並轉向停滯性通膨的預期。市場正走在一條狹窄的鋼索上。

AI 帶動的資產連動效應

隨著利率、通膨、石油前景與科技投資的關聯性增強，過去看似不相關的資產類別近期出現了同步波動。AI 的樂觀情緒不僅推升了華爾街股市與美國家庭財富，更帶動了亞洲出口導向經濟體的擴張。例如，台灣受惠於半導體出口暢旺，預期 2026 年將迎來 16 年來最佳的經濟成長；中國作為全球最大的大宗商品消費國，其進出口數據也因全球科技支出激增而大幅攀升。

這種連動效應也改變了傳統的市場規律。英國富時 100 指數（FTSE 100）成分股多為能源與礦業公司，過去常與科技成長股呈現負相關，但近期已開始與科技股同步上漲。

通膨與升息的隱憂

投資人警告，這種由科技驅動的資產連動，使得市場在面臨通膨與升息壓力時，更難找到避險標的。當市場在週五預期美國升息機率達到 70% 時，韓國韓元匯率隨即跌至 17 年來新低，科技股權重極高的韓國綜合股價指數（Kospi）更在數小時內重挫近 9%。

儘管市場動盪，Amundi 研究部門全球宏觀經濟與新興市場主管 Alessia Berardi 表示，她仍看好股票表現，並認為目前市場價格尚未完全反映荷姆茲海峽長期封鎖的風險。