波音與空巴產能卡關，維修商 AAR Corp. 意外成為航空業轉型贏家
編輯核心觀點
- ✦由於波音與空巴無法滿足市場需求，全球飛機機隊老化，帶動了 AAR Corp. 等售後維修服務的需求。
- ✦AAR Corp. 正積極從低毛利的機身重型維修，轉型為高毛利的零件維修與分銷業務。
- ✦該公司國防合約業務佔比已達 30%，且正以 50% 的速度成長，地緣政治衝突亦對其獲利產生正面影響。
投資管理公司 Night Watch Investment Management 在 2026 年第一季的投資人信中指出，航空服務供應商 AAR Corp. (NYSE:AIR) 是該基金績效表現亮眼的關鍵持股。截至 2026 年 6 月 9 日，AAR Corp. 收盤價為 120.13 美元，過去一年股價漲幅達 76.12%，目前市值約 47.7 億美元。
機隊老化與業務轉型的雙重紅利
Night Watch 在信中分析，AAR Corp. 的成長主要受惠於航空業的結構性趨勢。由於波音（Boeing）與空中巴士（Airbus）產能不足，無法滿足全球航空業對新機的需求，導致現有飛機機隊持續老化，進而推升了對售後維修服務的強勁需求。
AAR Corp. 是我們持倉比例較高（約 9%）的強勢股。我們認為該公司正受惠於飛機機隊老化，以及從低附加價值的機身重型維修，向高毛利零件維修與分銷服務的轉型。
除了民航業務的轉型，AAR Corp. 在國防領域的佈局也成為獲利引擎。根據該公司三月底發布的財報數據，政府國防合約目前已佔其總業務的 30%，且該板塊正以 50% 的年成長率擴張。Night Watch 認為，這項業務不僅具備多年期的產業順風，地緣政治衝突帶來的影響對其獲利亦屬溫和正面。
避險基金的持倉動向
儘管 AAR Corp. 表現強勁，但根據統計，其並非避險基金市場中最熱門的標的。截至 2026 年第一季末，共有 35 家避險基金持有該公司股票，較上一季的 36 家略有減少。Night Watch 表示，雖然認可 AAR Corp. 的投資潛力，但目前市場上仍有部分人工智慧（AI）相關股票具備更高的上漲空間與較低的下行風險。
