花旗銀行進軍區塊鏈：打造私人企業股票交易平台，讓未上市股權像蘋果股票一樣好買

花旗鎖定私人市場，推動資產代幣化

花旗銀行（Citigroup）正積極拓展數位金融版圖，計畫推出一個基於區塊鏈的交易平台，專門處理私人企業的股票交易。這項舉措顯示華爾街正加速將金融資產「代幣化」，旨在為富裕投資人與機構法人提供進入未上市企業（pre-IPO）的新途徑。

根據《華爾街日報》報導，該平台將使用由花旗發行的「代幣化存託憑證」（tokenized depositary receipts），這些憑證將直接代表投資人對私人企業的所有權。花旗數位資產執行長 Artem Korenyuk 表示，這項設計的初衷是讓投資人能夠像買賣蘋果（Apple）股票一樣，輕鬆地配置私人企業資產。

目前該服務將優先開放給外國投資人，美國市場的准入計畫則預計在後續階段推出。該平台的區塊鏈底層基礎設施，將由瑞士證券交易所營運商 SIX Group 旗下的 SIX Digital Exchange 負責運作。

取代傳統 SPV，提升市場透明度

花旗指出，透過代幣化存託憑證來架構私人投資，能提供比「特殊目的收購工具」（SPV）更透明的替代方案。SPV 雖然是目前投資人參與私人企業的常見管道，但其運作過程往往缺乏透明度。

這項區別在未上市投資熱潮中顯得尤為重要。過去，包含 Robinhood 在內的多家金融科技平台，曾探索提供 OpenAI 等私人企業的代幣化投資產品，但這些產品多半僅提供「間接經濟曝險」，而非法律上的股權所有權。OpenAI 去年更曾公開提醒投資人，這類所謂的「代幣化股票」並不代表公司真實股權。

私人市場長期報酬優於公開市場

投資人對未上市股權的興趣與日俱增，背後反映了企業傾向「長期保持私人狀態」的市場趨勢。根據美國投資委員會（American Investment Council）去年發布的報告，引用 PitchBook 數據顯示，在過去 5 年、10 年、15 年及 20 年的投資週期中，私募股權（private equity）的表現均優於標普 500 指數（S&P 500）。

美國投資委員會總裁兼執行長 Will Dunham 認為，私募股權的長期優異表現，支持了透過 401(k) 等投資工具擴大零售投資人參與管道的必要性。隨著企業上市前的價值累積期拉長，市場對未上市機會的追逐也愈發激烈，這類代幣化平台的出現，正是在回應市場對於更高效、更透明交易機制的迫切需求。