銀行業不再單押穩定幣：Sygnum 與 UBS 聯手打造「多資產代幣化」金融基礎設施

銀行業的轉向：從單一穩定幣到多資產網絡

過去市場常聚焦於尋找「穩定幣贏家」，但金融機構的策略已出現顯著轉變。根據《CoinDesk》報導，瑞士數位資產銀行 Sygnum 指出，大型機構客戶與企業財務部門的需求已轉向一套更具彈性的架構，要求將穩定幣、代幣化存款（Tokenized deposits）與代幣化貨幣市場基金整合在同一個基礎設施中運作。

Sygnum 首席策略長兼副集團執行長 Thomas Eichenberger 表示，機構客戶並不打算等待單一工具勝出，而是要求這些資產具備互通性，以便在單一且受信任的監管框架下，實現 24/7 跨境流動、即時結算與隨需流動性管理。

機構客戶的需求非常明確：他們不會等待任何單一工具勝出。他們關心的是如何將代幣化存款、受監管的穩定幣與代幣化貨幣市場基金結合並實現互通，讓財務部門能在這些工具間靈活轉換。

挑戰歐洲央行的主導權

這場由銀行主導的代幣化網絡實驗，正與歐洲決策者偏好的「中央銀行主導解決方案」產生直接衝突。歐洲央行總裁 Christine Lagarde 近期曾公開質疑歐元穩定幣無法解決歐洲金融市場缺乏安全資產與流動性的根本問題。然而，Sygnum 的策略顯示，儘管銀行界認同穩定幣並非萬靈丹，但他們選擇自行開發解決方案，而非等待數位歐元問世。

Eichenberger 指出，歐元穩定幣之所以難以普及，主因在於取得困難、缺乏銀行背書，且無法與現有金融世界有效連結。目前，由 37 家歐盟大型銀行組成的聯盟 Qivalis 也正致力於發行數位歐元，預計於今年底前推出。

公開但具許可制的基礎設施

除了資產類型的整合，技術架構的選擇亦是關鍵。雖然多數機構討論仍傾向使用私有鏈以確保數據隱私，但實務操作者正轉向「公開但具許可制（Public-yet-permissioned）」的模型。這種架構在公共基礎設施上加入受監管的存取控制，既能連結更廣泛的鏈上金融系統，又不犧牲監管監督。

目前，Sygnum 已與 UBS、PostFinance、Raiffeisen、Zürcher Kantonalbank、BCV 及 Swiss Stablecoin 合作，共同測試以瑞士法郎（CHF）為擔保的穩定幣項目。這項測試為業界提供了一個實例，展示了當發行商、資產擔保方與監管機構皆位於同一司法管轄區時，銀行主導的代幣網絡如何運作。