XRP 陷入多空拉鋸：ETF 買盤強勁，為何仍難擋市場拋售壓力？

XRP 近期市場表現疲軟，截至 6 月上旬，其價格跌至 1.11 美元，較 6 月初開盤價下跌約 17%，並在 6 月 5 日創下 2026 年以來的新低點，市值在短短三個交易日內蒸發 80 億美元。然而，與價格頹勢形成強烈對比的是，XRP 的 ETF 需求卻相當強勁，5 月份淨流入達 1.3194 億美元，表現甚至優於比特幣與以太幣相關產品。

鏈上數據揭示：市場正處於「投降式拋售」

根據 Glassnode 於 6 月 9 日發布的數據，XRP 當前的價格壓力主要源於持有者的「實現虧損」。目前 90 天實現盈虧比（Realized Profit-to-Loss Ratio）僅為 0.38，顯示每 1 美元的實現虧損中，僅對應 0.38 美元的實現利潤。相比 2025 年投機高峰期的 50 倍盈虧比，當前數據被形容為「強烈的投降式拋售」。此外，XRP 的總體實現價格（Aggregate Realized Price）約為 1.48 美元，這意味著大多數持有者在當前價格下皆處於帳面虧損狀態。

網路活躍度方面，XRP Ledger 的 90 天平均交易費用從 2025 年 2 月的 5,900 XRP 暴跌至 6 月 9 日的 500 XRP，降幅高達 91.5%。Glassnode 分析指出，這反映了自上一輪投機週期結束後，有機交易需求已近乎枯竭。

巨鯨動向與 ETF 的多空博弈

CryptoQuant 的數據顯示，XRP 的巨鯨拋售主導地位（Whale Outflow Dominance）在幣安（Binance）達到 91.4%，在中心化交易所整體則為 90.5%。儘管如此，部分分析認為，交易所流入量的減少可能代表巨鯨信心回升，限制了市場上的可拋售供應量。Santiment 的數據則顯示，持有超過 1,000 萬枚 XRP 的錢包數量控制了 458.3 億枚代幣，創下 2018 年 5 月以來的新高；同時，持有超過 1 萬枚 XRP 的錢包數量也達到 332,230 個的歷史高點。

截至 6 月 10 日，七檔美國現貨 XRP ETF 共持有約 9.237 億枚 XRP，管理資產規模（AUM）接近 10 億美元。

雖然機構買盤持續，但高盛（Goldman Sachs）在第一季清倉了價值 1.54 億美元的 XRP ETF 部位，顯示機構對該資產的態度呈現兩極化。市場目前將焦點放在《CLARITY Act》法案的進展，若法案通過，渣打銀行（Standard Chartered）預測 2026 年 XRP ETF 的流入量將達到 40 億至 80 億美元。

未來走勢的關鍵路徑

市場目前存在兩種劇本：在牛市情境下，若 ETF 買盤能持續吸收拋壓，且《CLARITY Act》進展順利，XRP 有望在 1 美元上方築底，並以 0.90 美元作為長期上升趨勢的防守點。而在熊市情境下，若 1 美元心理關卡失守，且投降式拋售持續，價格將進一步測試 0.90 美元，該區域接近 2024-2025 週期長期持有者的成本基礎。根據 Polymarket 的預測數據，市場目前認為 XRP 在月底前跌破 1 美元的機率約為 47%。