比特幣 ETF 重回淨流入！MicroStrategy 擴大現金儲備以安撫投資人信心

比特幣 ETF 需求回溫，以太幣基金仍面臨壓力

根據 Farside Investors 與 SoSoValue 的數據顯示，美國比特幣現貨 ETF 市場近期出現顯著變化，成功終止了連續的資金流出態勢。這一回升被市場視為關鍵訊號，暫時緩解了機構投資者需求減弱的疑慮。相較之下，以太幣（Ether）相關基金仍持續面臨資金外流壓力，顯示在市場波動加劇時，傳統投資者仍傾向選擇比特幣作為較穩定的資產配置。

分析指出，比特幣 ETF 的資金流向已成為市場情緒的「風向球」。當比特幣基金吸引資金時，往往能穩定整體加密資產市場的信心，進而帶動投資者增加對其他風險資產的配置；反之，若以太幣基金持續失血，則限制了市場復甦的廣度。

MicroStrategy 增持比特幣並強化現金儲備

作為全球最大的企業比特幣持有者，MicroStrategy 採取了雙管齊下的策略。該公司於週一宣布，其「美元儲備（USD Reserve）」已擴大至 11 億美元。此前，由於公司為折價回購部分可轉換債務，該餘額在上個月一度降至 8.71 億美元。摩根大通（JPMorgan）分析師曾於上週指出，重建美元儲備對於恢復投資者信心至關重要。

MicroStrategy 執行董事長 Michael Saylor 透過社群平台 X 表示，公司持續增持比特幣。根據該公司披露，其總持有量已達 846,842 枚比特幣，總價值約 563 億美元。儘管近期比特幣價格回升至 66,500 美元以上，但由於該公司的平均買入成本較高，其持倉目前仍處於約 78 億美元的帳面虧損狀態。

引入新風險指標 CEBE BPS

為了應對投資者對公司債務與優先股（Stretch, STRC）償付能力的關注，Michael Saylor 於週日引入了一項名為「CEBE BPS」的保守風險指標。該指標旨在追蹤公司在扣除優先債權後，每股所持有的比特幣數量。

「增值取決於衡量指標。」

Saylor 強調，公司過去主要衡量「每股比特幣持有量」的增長，但現在正進一步精細化其衡量範圍，將負債因素納入考量。儘管公司持續增持比特幣，但根據其傳統衡量框架，該公司每股比特幣持有量的年初至今增長率，已從 13% 下滑至 12.5%。隨著比特幣價格波動，市場正密切觀察 MicroStrategy 的現金儲備策略與比特幣增持節奏，是否能持續支撐其優先股每年 11.5% 的股息支付能力。