比特幣重回 6.7 萬美元：地緣政治緩解與微策略加碼，背後的「稀釋」爭議未歇

隨著美伊停火協議達成，荷姆茲海峽（Strait of Hormuz）恢復通行，市場地緣政治壓力緩解，比特幣價格於週一攀升至兩週以來高點，一度觸及 6.7 萬美元，單日漲幅約 4%。然而，Nansen 研究分析師 Nicolai Sondergaard 提醒，此次漲勢部分源於週末市場流動性不足，投資人應保持謹慎。

微策略的擴張策略與稀釋爭議

微策略（Strategy）於 6 月 15 日宣布，在 6 月 8 日至 14 日期間以約 1 億美元買入 1,587 枚比特幣，平均買入價格為每枚 63,024 美元，使其總持倉量達到 846,842 枚，佔比特幣 2,100 萬枚總供給量的 4% 以上。根據 SEC 文件，該筆資金來自於其「市價發行（at-the-market）」股票計畫，公司上週透過出售 170 萬股 MSTR 股票籌集了約 2.09 億美元。

然而，這項擴張行動引發了關於股權稀釋的質疑。微策略的「BTC Yield」（每股比特幣持有量指標）從 6 月 1 日的 13.0% 降至 12.5%。批評者認為，儘管公司持有的比特幣總量增加，但對普通股股東而言，每股所代表的比特幣份額卻在減少。

Strategy 董事長 Michael Saylor 對此回應稱，BTC Yield 指標並未反映公司資產負債表上增加的現金儲備，他主張應參考「普通股比特幣曝險（CEBE）」框架，該框架考量了債務、優先股與現金後的剩餘股權價值。

聯準會動向成市場關鍵變數

除了地緣政治因素，市場正密切關注聯準會（Fed）主席 Kevin Warsh 上任後的首次 FOMC 會議。Bitfinex 分析師團隊指出，雖然比特幣近期出現反彈，但這屬於「賣壓耗盡」而非「真實需求湧現」。若要形成持續性的多頭趨勢，仍需觀察 ETF 的買盤是否能連續數日轉正。

Bitfinex 分析師表示：

如果停火協議能維持，油價回落將有助於緩解能源驅動的通膨，這對黃金與比特幣而言是明確的近期利多。

然而，市場目前仍處於關鍵支撐與壓力區間，若無法建立穩固的支撐基礎，比特幣仍面臨下行風險。目前市場普遍預期聯準會將利率維持在 3.50% 至 3.75% 之間，週三的會議結果與點陣圖預測，將成為決定比特幣短期走勢的關鍵變數。