比特幣概念股 STRC 跌至歷史低點：為何投資人紛紛轉投 Strive 懷抱？
編輯核心觀點
- ✦Strategy 發行的優先股 STRC 收盤價跌至 91.79 美元，創下自 2025 年 7 月上市以來的第三低紀錄。
- ✦市場信心受挫主因在於比特幣價格低迷，以及公司償還 15 億美元可轉債後，股利覆蓋能力大幅縮減。
- ✦競爭對手 Strive 的 SATA 憑藉無債結構與更高的每日配息率，導致兩者價差擴大至歷史新高的 8.20 美元。
比特幣概念股 Strategy（MSTR）旗下的優先股 STRC，於 6 月 16 日收盤報 91.79 美元，不僅遠低於其 100 美元的目標面值，更創下該證券自 2025 年 7 月上市以來的第三低收盤價。STRC 過去僅在上市首月曾出現更低的成交紀錄，當時最低曾觸及 88.60 美元。
市場信心動搖的兩大關鍵
STRC 的疲軟走勢反映了投資人對其資產結構的擔憂。首先，該證券的價格走勢與比特幣高度連動，隨著比特幣價格持續在 6.5 萬美元徘徊，距離去年 10 月的歷史高點已腰斬，STRC 的表現也隨之承壓。
其次，股利覆蓋能力（dividend coverage）的下降成為市場焦點。Strategy 在動用現金儲備償還 15 億美元的可轉換債券後，其剩餘的現金流僅能支撐約 7 個月的股利發放；而在償債之前，該公司原先具備長達 24 個月的股利覆蓋能力。
競爭對手 SATA 的強勢崛起
與 STRC 表現形成鮮明對比的是 Strive 發行的比特幣擔保優先證券 SATA。目前 SATA 的交易價格極為接近 100 美元的面值，且具備多項吸引收益型投資人的優勢：
- 更高的殖利率：SATA 提供約 13% 的年化殖利率，高於 STRC 的 11.5%。
- 支付頻率：SATA 採取每日配息，而非 STRC 的雙月配息。
- 無債結構：Strive 本身並無未償債務，這意味著 SATA 處於資本結構的最頂端，無需優先償還可轉債持有人的債務。
隨著市場資金轉向，兩者之間的價差已擴大至 8.20 美元，創下歷史紀錄。分析指出，若 STRC 希望恢復市場需求並拉近與面值的差距，其股利殖利率可能需要調升約 100 個基點（1%）才能重新獲得投資人青睞。
