聯準會主席華許的鷹派震撼：市場預期升息腳步提前，打破川普寬鬆期待

華許打破「鴿派」預期，聯準會政策轉向鷹派

聯準會（Fed）主席華許（Kevin Warsh）近日在記者會上針對通膨議題發表強硬談話，引發金融市場劇烈震盪。儘管總統川普多次要求降低利率，但華許明確表示，聯準會的首要任務是確保物價穩定，並指出通膨已連續五年高於 2% 的官方目標。

持久的高物價對美國人民而言是一種負擔，但過去的情況不必然是未來的預兆。聯邦公開市場委員會（FOMC）成員的意見明確且一致，本委員會將致力於實現物價穩定。

華許在 40 分鐘的記者會中，提及「物價穩定」一詞多達 12 次，徹底粉碎了市場認為他將不計代價推動貨幣寬鬆的預期。Yardeni Research 負責人 Ed Yardeni 對此表示感到「震驚」，他原本預期華許會因看好 AI 帶動生產力與經濟成長，而傾向調降聯邦基金利率，沒想到華許卻展現了極為正統且強硬的抗通膨立場。

市場反應與升息機率攀升

華許的言論直接衝擊債市與股市。作為聯準會政策風向球的 2 年期公債殖利率在華許發言時飆升，期貨市場交易員也迅速調整對升息時程的預測。根據 CME Group 的 FedWatch 指標，7 月 28-29 日會議升息的機率迅速攀升至約 3 分之 1，9 月升息的機率更在週四中午達到 67%。

市場不僅預期短期內政策將趨緊，更將此預期延伸至長期。數據顯示，2027 年 9 月前進行第二次升息的機率已超過 45%；市場隱含的聯邦基金利率至 2031 年 5 月預估將達到 4.78%，意味著未來五年內可能會有五次升息。

專家觀點：升息是否真會發生？

儘管市場反應激烈，但部分分析師對聯準會今年是否真的會採取行動持保留態度。布朗兄弟哈里曼（Brown Brothers Harriman）首席投資策略師 Scott Clemons 指出，考量到今年是選舉年，環境高度政治化，聯準會可能不願在敏感時刻採取行動。

TS Lombard 首席美國經濟學家 Steve Blitz 則認為，華許的訊息對市場而言既是安慰也是不安。安慰之處在於聯準會明確表示將處理通膨，不安之處則在於華許暗示市場將決定利率水準，而非由聯準會設定特定目標。此外，隨著伊朗戰爭相關發展及能源成本下降的預期，加上 5 月核心通膨僅上升 0.2%，通膨壓力已有緩解跡象，這或許為聯準會保留了未來重回寬鬆政策的空間。