美伊簽署諒解備忘錄重啟荷姆茲海峽，全球能源市場為何難以「立即回溫」？

能源供應鏈的漫長復甦路

美國與伊朗於 6 月 17 日簽署了一份備受矚目的「諒解備忘錄（MoU）」，正式暫停了這場重創全球能源市場的中東衝突。作為協議核心，伊朗同意重啟荷姆茲海峽（Strait of Hormuz），該水道是波斯灣主要產油國輸出的關鍵樞紐。此前，伊朗封鎖海峽、美國對伊朗石油實施禁運，加上針對能源基礎設施的攻擊，導致全球燃料供應陷入嚴重短缺。

這場危機對東南亞新興市場造成劇烈衝擊，各國政府被迫採取四天工作制、實施柴油配給、重啟燃煤電廠、加速乙醇混合計畫並限制原油出口。菲律賓總統小馬可仕（Ferdinand Marcos Jr.）甚至在 3 月底宣布全國進入能源緊急狀態。

然而，專家警告，即便荷姆茲海峽恢復通行，油價與供應量要回到戰前水準仍需數月時間。新加坡南洋理工大學（NTU）營運管理副教授陳建民（Chen Chien-Ming）指出：

油品供應不會瞬間恢復。一艘油輪往返新加坡與波斯灣合作理事會（GCC）國家之間，輕易就需要一到兩個月，而許多亞洲國家目前正處於多年來最低的庫存水位，且價格高漲。

伍德麥肯茲（Wood Mackenzie）分析師 Sushant Gupta 預測，由於油輪航程遙遠，亞洲地區的原油庫存預計將持續下降至 8 月，之後才會緩慢回升。他強調，過去三個月許多國家的燃料庫存已降至極限，今年內恐怕難以回到戰前水準。

市場復甦的結構性阻礙

除了航運週期，能源基礎設施的損毀也是復甦的絆腳石。例如全球最大的液化天然氣（LNG）終端站——卡達拉斯拉凡（Ras Laffan）在戰爭中受損，煉油廠在關閉後也無法立即恢復生產。不過，INSEAD 經濟學教授 Pushan Dutt 認為，若停火協議能持續，且未受以色列與真主黨之間的衝突干擾，能源流動的恢復速度可能優於預期。

即便能源流動恢復，油價也不會立即下跌。Gupta 指出，這場危機讓南亞與東南亞國家學到教訓，未來將加倍儲備石油，甚至可能高於戰前水準。Dutt 補充，當中國與美國試圖重建戰略儲備，而亞洲國家放寬配給限制時，供需將同步上升，這將限制油價下跌的幅度。

協議的脆弱性與不確定性

這份僅包含 14 點的諒解備忘錄，其穩定性受到廣泛質疑。美國前總統川普已威脅若伊朗違反協議，將恢復攻擊。匯豐銀行（HSBC）資深全球油氣分析師 Kim Fustier 在報告中提到，伊朗過去曾有「重啟後又再度封鎖」的紀錄，且伊朗成立的「波斯灣海峽管理局（PGSA）」地位不明，若該機構持續運作，能源流動可能長期低於戰前水準。

陳建民則直言，這份備忘錄缺乏強制力，談判代表隨時可能反悔。他指出，伊朗提出的戰爭賠償、資產解凍，以及要求以色列撤出黎巴嫩等條件，對於以色列而言幾乎不可能接受。他總結道：「這雖然是朝正確方向邁出的一步，但我認為這份備忘錄難以轉化為長期的和平。」