MiCA 2.0 啟動：歐盟擬修法納管 DeFi 與穩定幣，加密產業力爭監管彈性

歐盟在 2024 年 12 月 30 日正式全面實施《加密資產市場法》（MiCA），為全球加密監管立下指標。然而，隨著市場演進，歐盟委員會於今年 5 月啟動了新一輪諮詢期，針對現行框架的不足進行檢討，業界普遍將此預期的修法進程稱為「MiCA 2.0」。

聚焦 DeFi 與穩定幣監管

此次諮詢涵蓋四大核心領域：加密資產的定義與範疇、電子貨幣代幣（EMT）與資產參考代幣（ART）的發行要求、加密資產服務提供商（CASP）的法律框架，以及 MiCA 1.0 未觸及的去中心化金融（DeFi）與預測市場。

針對諮詢中最具政治敏感性的穩定幣議題，Notabene 監管與合規總監 Catarina Veloso 指出，監管方向取決於穩定幣的定位：

如果穩定幣被視為加密交易工具，重點將在於投資人保護；若被視為支付基礎設施，則贖回機制、流動性、儲備管理與營運韌性將成為監管核心。

Coinbase 歐洲政策負責人 Katie Harries 則強調，MiCA 2.0 應重新校準儲備金與獎勵規則，以增強歐元穩定幣的競爭力。她建議，允許將更高比例的儲備金投資於高品質主權資產，並開放現金回饋或忠誠計畫等非利息激勵措施，以提升消費者選擇。

目前 MiCA 並未涵蓋完全去中心化的服務提供商。然而，如何界定「去中心化」仍是監管難題。Taylor Wessing 資深律師 Miroslav Đurić 表示，監管機構正在研擬是否應要求 CASP 在連接客戶與 DeFi 平台時，必須執行盡職調查，甚至考慮建立認證制度。

至於預測市場，由於歐盟內部缺乏統一規範，且部分國家採取禁令，監管機構正評估其經濟效益，並釐清其應適用 MiCA 還是《金融工具市場指令》（MiFID）。Đurić 提醒，這取決於合約性質，平台營運商可能同時面臨賭博法規與金融法規的重疊監管。

儘管業界積極參與對話，但修法之路仍長。根據諮詢程序，意見徵集將於 8 月 31 日截止。Đurić 預估，考量歐盟立法程序的複雜性，具體的立法提案在 2028 年前難以正式通過。