軟體業的「殭屍收割者」：Bending Spoons 上市首日股價狂飆 40%
編輯核心觀點
- ✦義大利軟體公司 Bending Spoons 上市首日股價大漲 40%，市值達到 257 億美元。
- ✦該公司專門收購 AOL、Evernote 等過氣科技品牌，透過裁員、漲價與新增功能使其轉虧為盈。
- ✦與一般私募基金不同，Bending Spoons 採取長期持有策略，不打算轉售旗下收購的資產。
軟體業的逆勢成長：Bending Spoons 的上市策略
儘管今年軟體即服務（SaaS）產業因投資人擔憂 AI 將取代傳統軟體而面臨股價下跌，總部位於義大利米蘭的 Bending Spoons 卻在上市首日交出亮眼成績。該公司以每股 29 美元的價格首次公開募股（IPO），週三收盤價達到 40.50 美元，漲幅近 40%，市值來到 257 億美元，遠高於先前私募階段的 110 億美元估值，並透過此次發行籌集了 16.8 億美元資金。
收購「殭屍企業」的獲利模式
Bending Spoons 成立於 13 年前，其名稱源自電影《駭客任務》（The Matrix）。該公司的核心商業模式是收購那些曾經風光、如今卻陷入停滯的科技品牌，包括 AOL、Eventbrite、Evernote、Meetup 與 Vimeo。與一般私募基金不同的是，Bending Spoons 並沒有出售這些業務的計畫，而是透過激進的成本削減、調漲價格以及開發新功能，將這些資產轉化為獲利來源。
根據向美國證券交易委員會（SEC）提交的文件，該公司的財務狀況已顯著改善。Bending Spoons 第一季營收為 6.01 億美元，淨利達到 2,740 萬美元，與去年同期營收 2.59 億美元、淨損 1.12 億美元相比，實現了大幅度的轉虧為盈。該公司營收高度依賴訂閱制，去年訂閱服務佔總營收比例高達 84%。
股東結構與產業趨勢
在 IPO 之前，Bending Spoons 的最大外部股東為 Baillie Gifford，其他投資人還包括 Renaissance Partners、Cox Enterprises、Durable Capital Partners、Fidelity 與 T. Rowe Price。此次上市也為五位共同創辦人 Luca Ferrari、Francesco Patarnello、Matteo Danieli、Luca Querella 與 Tomasz Greber 帶來了豐厚回報。
這種收購、修復並長期持有停滯軟體公司的策略，在業界被稱為收購「殭屍企業」（venture zombie）。除了 Bending Spoons 之外，採取類似策略的業者還包括 Constellation Software、Curious、Tiny、SaaS.group、Arising Ventures 與 Calm Capital。
