Open USD 挑戰 USDC 霸權：Circle 執行長 Jeremy Allaire 直言「合夥名單不等於市佔率」

穩定幣市場迎來新挑戰者。隨著 Open Standard 於 2026 年 6 月 30 日宣布推出 Open USD（OUSD），該項目獲得包括 Visa、Stripe、Mastercard、American Express、Coinbase、BlackRock、BNY、Google、Shopify 等超過 140 家企業的背書。針對此一陣容，Circle 執行長 Jeremy Allaire 公開回應，指出這些合作夥伴名單僅具備分銷潛力，若要挑戰 USDC 根深蒂固的網路效應，必須將其轉化為實際、受監管的交易流動。

流動性與合規：穩定幣的護城河

Allaire 將穩定幣視為網際網路平台業務，強調這類市場傾向於「贏家通吃」。他認為 USDC 的護城河並非單純來自品牌，而是由長期的流動性、開發者整合、監管許可佈局，以及如 CCTP（跨鏈傳輸協議）與 Gateway 等基礎設施所構成。這些設施降低了機構與開發者的使用門檻，形成了難以撼動的網路效應。

穩定幣網路是需要長期建立的平台與網路效應業務，市場結構傾向於贏家通吃，這與其他網際網路平台公用事業市場相似。建立流動性網路效應的過程，同時也涉及建構全球監管基礎設施，並確保穩定幣能在世界各地的不同體制下運作。

根據數據顯示，USDC 在交易量上保持顯著領先。Artemis 的數據指出，2026 年第一季 USDC 處理了近 30 兆美元的鏈上交易，佔美元穩定幣區塊鏈交易量的 80%。Circle 自身的財報數據則顯示，USDC 在該季度的鏈上交易量為 21.5 兆美元，流通量達 770 億美元，在 Visa Onchain Analytics 的統計中佔據 63% 的交易份額。

商業模式的正面對決

Open USD 試圖從經濟模型切入，主打大規模的無成本鑄造與贖回機制，並將儲備金收益回饋給合作夥伴，同時採取集體治理模式。Allaire 對此提出質疑，認為這些特性可能導致贖回壓力增加、壓縮基礎設施投資資金，或因大型聯盟的決策機制而拖慢發展速度。

對於 Coinbase 同時參與 Open USD 聯盟是否影響與 Circle 的關係，Allaire 表示否認，強調雙方的合作依然穩固。他認為，企業完全可以同時支持 Open USD，但在流動性、合規性與客戶需求最強勁的地方，依然會優先使用 USDC。

Open USD 下一個必須面對的考驗，是今年稍晚正式上線後的實際表現。該代幣必須在支付、交易所、匯款、DeFi 及企業財庫等多個場景中，證明其具備可重複使用的交易量。在這些數據出現之前，Allaire 認為 USDC 仍保有其作為現行網路標準的優勢。