AI 投資風向大轉彎：華爾街資金從晶片製造轉向軟體應用

AI 晶片股遭遇拋售，市場資金大挪移

2026 年上半年定義市場的「AI 交易」——即買入任何與 GPU 相關的資產——在 7 月 4 日獨立紀念日前夕出現裂痕。費城半導體指數（PHLX Semiconductor Index）在兩天內重挫約 12%，與此同時，道瓊工業指數卻創下 52,900 點的歷史新高，主要受惠於蘋果（Apple）傳出將生產 1,000 萬支摺疊 iPhone 的消息，帶動股價上漲 5%。

半導體板塊跌勢慘重，美光（Micron Technology）單日跌幅超過 10%，SanDisk、應用材料（Applied Materials）與科林研發（Lam Research）跌幅均約 10%，英特爾（Intel）與邁威爾（Marvell）則各下跌約 9%。此外，SK 海力士（SK Hynix）傳出放緩高頻寬記憶體（HBM）擴產的消息，進一步加劇了市場對 AI 基礎設施供需失衡的擔憂，導致 ASML、KLA 等設備供應商股價下跌 5% 至 6%。

資金流向：從基礎設施轉向應用層

這波資金輪動並非全面撤出 AI，而是投資人開始重新定價「AI 獲利來源」。資金明顯流向企業軟體公司，iShares 擴展科技軟體 ETF（iShares Expanded Tech-Software ETF）自 4 月低點以來已上漲 35%。

市場邏輯轉向要求企業證明 AI 已能產生營收。Palantir 第一季營收年增 85%，達到 16.3 億美元；ServiceNow 則預計到 2030 年訂閱營收將達 300 億美元，其中約三分之一來自其 AI 產品「Now Assist」。Snowflake 在 5 月底公布財報後股價飆升 36%，其百萬美元級別客戶數已達 779 家。

總體經濟與聯準會政策變數

市場拋售背景伴隨著總經不確定性。美國 6 月非農就業人數僅增加 5.7 萬人，遠低於 11 萬人的預期，且 4 月與 5 月數據遭下修，合計減少 7.4 萬個職位。失業率降至 4.2%，主因是勞動力參與率跌至 61.5%，創下 2021 年 3 月以來新低。

受此數據影響，聯準會 7 月 29 日會議升息的機率跌至約 22%，維持利率不變的機率則高達 78%。聯準會主席凱文·沃什（Kevin Warsh）將就業情況形容為「穩定」，並重申對 2% 通膨目標的承諾，但未提供未來利率路徑的指引。

若軟體公司能繳出亮眼成績，這波輪動將被視為具有先見之明；若表現不如預期，AI 交易將面臨嚴峻考驗：當基礎設施建置完成，卻遲遲等不到應用落地，該如何收場？