美股再現 2000 年泡沫警訊：標普 500 指數創新高，背後支撐僅靠 20 檔個股

標普 500 指數的「窄幅」隱憂

美國股市近期表現強勁，標普 500 指數（S&P 500）在 5 月 29 日以 7,580.06 點收盤，創下歷史新高。然而，美國銀行（Bank of America）策略師 Michael Hartnett 在研究報告中提出警示：儘管大盤指數攀升，但當天僅有 20 檔成分股同步創下歷史新高，且其中僅有 7 檔與人工智慧（AI）無直接關聯。

Hartnett 指出，這一數據與 2000 年 3 月網路泡沫（dot-com bubble）頂峰時期的市場狀況如出一轍，當時同樣僅有 20 檔股票達到歷史新高。雖然他承認圍繞 AI 的投機性價格行為可能持續，但這種市場廣度（market breadth）的極度狹窄，被視為潛在的崩盤前兆。

AI 熱潮推升科技股漲勢

5 月份美股的成長動力主要來自投資人對 AI 的狂熱，以及記憶體晶片製造商的強勁表現。根據《CNBC》報導，美光科技（Micron Technology）在該月飆升 88%、SK 海力士（SK Hynix）上漲 81%、超微（AMD）上漲 46%、三星（Samsung）則上漲 44%。

受惠於這些科技股的強勢表現，以科技股為主的納斯達克綜合指數（Nasdaq Composite）在 4 月與 5 月合計上漲 25%，創下超過 20 年來表現最佳的兩個月區間。

市場廣度不足的風險

除了 Hartnett 之外，多位金融策略師也對當前市場的集中度表示擔憂。BCA Research 在 5 月 20 日的報告中提到：

儘管美國及新興市場股票指數已達到新高，但其漲勢極度狹窄。市場廣度不佳通常是股市內在脆弱性的訊號。

知名投資人 Michael Burry 近期亦公開表示，目前市場對人工智慧的過度依賴，讓他感覺像是「1999 年至 2000 年泡沫的最後幾個月」。避險基金經理人 Paul Tudor Jones 也在 5 月初向《CNBC》表達相同看法，認為當前由 AI 推動的市場與網路泡沫時期極為相似。