KKR 示警 AI 生產力紅利：經濟成長將出現 19 世紀以來最極端的產業分化
編輯核心觀點
- ✦KKR 在年中報告中指出，AI 帶動的生產力提升才剛起步，但將導致經濟成長高度集中於少數產業。
- ✦國防與電力部門被視為長期贏家，反映出全球對供應鏈安全與韌性的重視。
- ✦投資布局上，KKR 看好日韓市場表現，並預測農業將因產量短缺成為受政策支持的戰略領域。
AI 帶動的生產力革命與經濟極端化
全球投資巨頭 KKR 在最新發布的年中報告中指出，由人工智慧（AI）驅動的生產力提升浪潮才正要開始。然而，KKR 全球總體宏觀與資產配置主管兼資產負債表投資長 Henry H. McVey 警告，這波成長將伴隨著嚴重的產業失衡。
「AI 帶動的生產力紅利將在未來幾年持續發酵，但其代價是激烈的戰略競爭，這將使經濟成長更集中於少數產業，且在某些時刻，其極端程度將超越 1870 年代第二次工業革命以來的任何時期。」
McVey 形容當前的投資環境呈現「飢渴」與「過剩」並存的狀態。科技、高階服務業以及政府支出領域的成長呈現「高度集中」，而其他經濟部門則面臨資源匱乏的困境。
國防與電力成為長期戰略贏家
在長期的宏觀趨勢中，KKR 認為國防與電力部門最有可能成為贏家。報告指出，儘管生產要素成本上升，但各國與各產業對於供應鏈安全與韌性的關注正持續擴大，這使得這兩個領域獲得了結構性的支撐。
亞洲市場與農業的投資展望
針對全球市場布局，McVey 提出了幾項關鍵觀察：
- 亞洲市場表現：KKR 認為亞洲在公開與私募市場將持續優於其他地區。特別是日本與韓國，由於 2026 年與 2027 年的獲利表現預計將優於預期，目前估值仍顯得便宜。相比之下，由於房地產市場的拖累，KKR 對中國資產持保留態度。
- 匯率預測：儘管美元強勢，但 KKR 預測隨著美元觸頂，人民幣將會走強，預計到 2027 年匯率將來到約 6.5 元人民幣兌 1 美元。
- 農業戰略地位：農業正逐漸與能源安全、國防及關鍵礦產並列，成為受政策支持的戰略性產業。根據美國農業部（USDA）預測，2026 至 2027 年度的美國小麥產量將創下 1972 年以來的新低，預期價格將攀升至三年來的高點。
