比特幣徘徊 6.3 萬美元大關：鏈上數據揭示機構需求轉弱，市場進入「價值區」而非反彈期
編輯核心觀點
- ✦比特幣價格雖維持在 6.3 萬美元附近，但鏈上數據顯示市場需求大幅萎縮，機構投資者從買方轉為賣方。
- ✦VELVET 代幣因炒作 SpaceX 上市預期暴漲 1,400%，但協議實際使用量極低，面臨嚴重的「利多出盡」拋售風險。
- ✦衍生品市場呈現觀望態勢，儘管比特幣期貨交易量下滑，但選擇權市場仍有資金押注 7 月底反彈至 7.5 萬美元。
比特幣逼近實現價格，機構買盤動能減弱
比特幣（BTC）近期在 6.3 萬美元附近震盪，此前曾短暫下探至 5.9 萬美元。根據鏈上分析公司 CryptoQuant 的數據，比特幣目前價格僅比約 5.36 萬美元的「實現價格（Realized Price）」高出 9%。實現價格代表代幣最後一次移動時的平均成本，當市場價格接近此水位時，意味著多數持有者幾乎沒有獲利，這在過去的週期中通常被視為熊市的底部支撐區。
然而，市場面臨的最大挑戰在於需求疲軟。CryptoQuant 指出，上週比特幣總需求減少了 65.2 萬枚 BTC，創下 2022 年 1 月以來的最大跌幅。特別是美國現貨比特幣 ETF 的需求，正以 2024 年 1 月產品推出以來最快的速度萎縮，顯示支撐本輪週期的機構買盤已轉向賣出。
儘管過去 30 天內賣方實現了 18.7 萬枚 BTC 的虧損，但相比 2022 年 11 月週期底部時的 120 萬枚虧損，市場尚未達到極度恐慌的拋售程度。目前的市場狀態更接近「價值區」，而非確認反彈，後續仍需觀察 ETF 資金流向是否穩定，以及是否有大型買家進場吸收剩餘的強制賣壓。
VELVET 代幣炒作風險升溫
與此同時，VELVET 代幣在過去一週暴漲超過 1,400%，市值躍升至約 7.45 億美元。這波漲勢主要源於市場對 SpaceX 及 AI 企業（如 OpenAI、Anthropic）IPO 前交易的投機炒作。然而，該協議的實際使用量與價格嚴重脫節，協議內存款僅約 84 萬美元，但單日交易額卻高達 1.08 億美元。
隨著 SpaceX 正式上市，推動 VELVET 漲勢的催化劑已告一段落，市場面臨高度的「利多出盡」風險。數據分析平台 Lookonchain 已針對該代幣現貨與期貨市場之間的關聯性提出警告，類似的合成 IPO 前合約在其他平台曾發生過閃崩紀錄。
衍生品市場：觀望情緒濃厚
在衍生品市場方面，加密貨幣期貨交易量下降 9% 至 1,809 億美元，但未平倉量（Open Interest）維持在 1,050 億美元左右。這顯示交易者正採取觀望態度，而非大規模平倉。此外，DOGE 期貨未平倉量增長 5.7%，顯示資金重新流入該迷因幣，市場情緒偏向看漲。
比特幣選擇權市場的數據則顯示，交易者正持續降低對不確定性的定價，並透過「長倉蝶式價差（Long Call Butterflies）」策略，押注比特幣在 7 月底前反彈至 7.5 萬美元，隨後進入盤整階段。
