Polymarket 預測市場爭議：MicroStrategy 賣幣時間點認定，UMA 治理機制遭質疑

預測市場的判決爭議

預測市場平台 Polymarket 近期針對 MicroStrategy 賣出比特幣的合約引發激烈爭議。MicroStrategy 在超過三年來首次賣出比特幣，並於 6 月 1 日提交的文件中披露，公司在 5 月 26 日至 5 月 31 日期間售出了 32 枚比特幣。此舉導致 Polymarket 上關於「MicroStrategy 是否會在 5 月底前賣幣」的預測合約出現分歧。

部分交易者認為，既然交易發生在 5 月，押注「是（Yes）」的合約應獲勝；然而，另一派觀點則主張，該交易直到 6 月 1 日才公開，因此不應計入 5 月 31 日的截止期限內。最終，負責 Polymarket 預言機系統爭議解決的 UMA 代幣持有者，決定採納後者觀點，判定 5 月合約為「否（No）」，而 6 月合約則因交易在 6 月公開而判定為「是（Yes）」。

治理權力集中化疑慮

這項裁決結果由少數持有大量代幣的參與者主導，引發了對去中心化金融（DeFi）治理模式的質疑。根據數據顯示，投票權重極度集中：

最大的一筆投票來自 borntoolate.eth，投下 311 萬權重票數反對（No）；UMA 貢獻者 Kevin Chan 則投下 153 萬權重票數。四個最大的反對票持有者合計控制了近 700 萬的投票權重，是支持方（Yes）總票數的 25 倍以上。

此外，包括 UMA 背後公司 Risk Labs 相關錢包在內的多個生態系參與者，皆投下了反對票。這種由「鯨魚」主導的決策過程，被批評與去中心化治理的民主初衷背道而馳。

機構投資者的反彈

Galaxy Research 對此結果表達強烈不滿，並在社群平台 X 上公開反駁。該機構指出，MicroStrategy 向美國證券交易委員會（SEC）提交的 8-K 文件已明確記載交易發生於 5 月 26 日至 31 日之間。Galaxy Research 強調：

MicroStrategy 提交給 SEC 的 8-K 文件明確指出該公司在 5 月 26 日至 31 日期間進行了出售。根據合約規則的字面解讀，該市場應該判定為『是』，這正是爭議所在。

此次事件凸顯了預測市場在處理「事實認定」與「公開披露」時間差時，若缺乏透明且公正的治理機制，極易引發市場參與者的信任危機。