不只炒幣，VanEck 推 BNB 現貨 ETF：主打「營收鏈」實質數據搶市
編輯核心觀點
- ✦VanEck 在那斯達克推出 BNB 現貨 ETF（代號 VBNB），強調該鏈具備實際用戶與穩定營收的經濟基礎。
- ✦該基金目前管理資產規模（AUM）約 200 萬美元，贊助費率設定為 0.39%。
- ✦儘管 BNB Chain 擁有每月 3,300 萬活躍用戶與 1.6 億美元年營收，但目前仍面臨市場需求驗證與質押功能受限的挑戰。
資產管理公司 VanEck 近期於那斯達克（Nasdaq）推出 BNB 現貨 ETF（代號 VBNB），試圖在競爭激烈的加密貨幣 ETF 市場中，透過「實質經濟活動」作為產品核心賣點。與傳統僅提供加密貨幣曝險的產品不同，VanEck 將 BNB Chain 定位為具備真實用戶、交易量與手續費收入的「營收鏈」。
主打「營收鏈」的投資論點
VanEck 數位資產產品總監 Kyle DaCruz 指出，BNB Chain 與許多僅憑技術願景吸引關注、卻缺乏持續性經濟活動的區塊鏈網路形成鮮明對比。該公司在產品說明文件中強調了幾項關鍵數據，作為吸引投資人的核心論點：
BNB Chain 擁有每月 3,300 萬活躍用戶、每日 210 萬活躍用戶，每月穩定幣轉帳金額達 1,000 億美元，穩定幣鑄造量達 160 億美元，且年營收約為 1.6 億美元。
這些數據旨在讓 VBNB 脫離單純的價格投機，轉而強調網路活動、結算量與手續費生成能力。該 ETF 透過 Anchorage Digital Bank 進行 BNB 的冷儲存託管，贊助費率為 0.39%。
市場需求與監管挑戰
儘管 VanEck 提供了明確的數據支持，但該基金自 2026 年 5 月 28 日上市以來，目前管理資產規模（AUM）約為 200 萬美元，市場反應相對保守。此外，該基金目前尚未啟用質押功能，這意味著投資人暫時無法獲得質押收益。雖然公開說明書中已預留未來啟用質押的條款，但這仍需視監管條件而定。
目前加密貨幣投資人對於曝險標的日益挑剔，VanEck 的策略在於證明 BNB 的網路指標足以支撐其投資價值。然而，鏈上數據的活躍程度是否能直接轉化為 ETF 的實際買氣，仍是 VBNB 接下來必須面對的考驗。在加密貨幣 ETF 產品日益擁擠的環境下，VanEck 必須證明傳統投資人願意將 BNB 視為一種具備差異化經濟基礎的資產，而非僅是另一種替代幣（Altcoin）產品。
