比特幣跌破 6 萬美元非偶然：Bybit 分析揭露三大結構性崩盤成因

非隨機恐慌：市場結構性崩盤的警訊

加密貨幣交易所 Bybit 在最新的《期權週報》（Options Weekly Review）中指出，比特幣（BTC）近期跌破 6 萬美元大關，並非市場無端的恐慌性拋售，而是數週以來累積的結構性問題爆發。在 6 月 8 日截止的當週，比特幣價格從 73,760 美元一度下探至 59,130 美元，創下自 2022 年 11 月 FTX 崩盤以來最慘烈的單週跌幅。

極端超賣指標與市場情緒

數據顯示，市場正處於本週期最嚴重的超賣狀態。以太幣（ETH）的相對強弱指標（RSI）跌至 12.78，創下歷史極端紀錄；比特幣的 RSI 同步跌至 15.45。這種程度的超賣通常被視為市場全面投降的訊號，投資人無視價格進行恐慌性拋售。儘管歷史經驗顯示此類指標往往伴隨著技術性反彈，但目前尚無跡象確認底部已經形成。

期權市場的波動性也反映了恐慌情緒。Deribit 波動率指數（DVOL）從歷史低點的 35 飆升至 55 左右，隨後回落至 48 附近。這顯示市場對於未來 30 天的預期波動加劇，投資人同時面臨價格下跌與隱含波動率上升的雙重壓力。

三大核心壓力源

Bybit 分析師歸納出導致此次崩盤的三大關鍵因素：

• 宏觀經濟壓力：美國強勁的就業數據削弱了聯準會近期降息的預期，對於依賴降息預期定價的風險資產構成負面衝擊。
• ETF 資金流出：現貨比特幣 ETF 出現創紀錄的資金淨流出，加劇了市場的拋售壓力。
• 持倉信心動搖：企業持倉策略的改變，特別是 Strategy 拋售 32 枚比特幣（價值約 250 萬美元）的舉動，打破了市場長期以來「永不賣出」的信仰，引發投資人對系統性風險的擔憂。

儘管比特幣價格在隨後的買盤支撐下回升至 6.1 萬美元以上，但 Bybit 強調，目前的市場尚未確認反轉。在 ETF 資金流出趨於穩定，且宏觀經濟條件明朗化之前，市場仍缺乏明確的看漲訊號。