比特幣與全球流動性脫鉤？M2 貨幣供給創新高，BTC 卻未同步飆漲

比特幣與全球流動性出現顯著背離

加密貨幣市場長期以來存在一個核心假設：全球流動性的增加最終會推升比特幣價格。然而，根據 6 月 16 日的數據顯示，全球 M2 流動性已突破 135 兆美元的歷史紀錄，比特幣價格卻仍徘徊在 6 萬美元中段，距離 2025 年 10 月的歷史高點仍有顯著差距。這種背離現象打破了過去貨幣供給擴張、風險資產價格隨之走揚的慣性。

兩派觀點：滯後效應與結構轉變

針對此背離現象，市場分析主要分為兩大陣營：

1. 補漲論（Catch-up Rally）：此觀點認為比特幣並非與流動性脫鉤，而是反應滯後。資金從中央銀行與銀行體系流向風險資產需要時間，過去週期中，比特幣往往在流動性滲透至高風險資產市場後才會出現補漲。因此，目前的價差被視為潛在的佈局機會，而非警訊。

2. 結構轉變論（Regime-Change）：此觀點則較為謹慎，認為比特幣的市場結構已發生質變。隨著現貨 ETF、機構資金流入、美元走強以及資金轉向人工智慧（AI）相關股票，比特幣對流動性的反應機制已不如以往直接。流動性可能僅是眾多影響因子之一，而非決定性的單一變數。

交易員的觀察指標

對於市場參與者而言，目前的關鍵在於驗證哪種模型更具解釋力。若全球 M2 持續維持高檔，且比特幣開始突破關鍵阻力位，補漲論將獲得支撐；反之，若流動性持續擴張但比特幣表現持續疲軟，市場將被迫嚴肅看待結構轉變的觀點。在價格確認趨勢之前，目前的 M2 缺口應被視為一場動態的市場辯論，而非確定的交易訊號。