AI 支出黑洞引爆股東怒火：微軟遭控隱瞞雲端基礎設施困境與財務風險

AI 投資策略引發股東集體訴訟

微軟（Microsoft）近期面臨一項由 The Rosen Law Firm 代表股東提起的集體訴訟，指控該公司在推動人工智慧（AI）業務的過程中，未能充分揭露相關財務風險與營運挑戰。訴訟範圍涵蓋 2025 年 5 月 1 日至 2026 年 1 月 28 日，這段期間微軟股價曾創下歷史新高，隨後出現顯著跌幅。

原告股東主張，微軟管理層在公開場合大力宣傳 Copilot 的表現與 AI 布局，卻刻意淡化了成本壓力與營運瓶頸。訴訟文件指出，微軟未向投資人完整揭露關於使用者體驗、系統互通性、運算資源分配、內部組織架構以及數據管理方面的具體問題。

運算資源排擠效應與 Azure 成長放緩

訴訟核心爭議在於微軟將大量運算能力從其他營收來源轉移至 Copilot 與 AI 研發。儘管微軟在 2025 會計年度宣稱 Azure 營收成長 34% 至超過 750 億美元，並持續強調 Azure 是未來成長引擎，但隨後在 2026 會計年度第二季財報中，Azure 成長意外低於分析師預期。

微軟財務長 Amy Hood 在財報會議中將成長放緩歸咎於「運算能力限制」。原告認為，這證實了公司將處理器與繪圖資源過度傾斜至 AI 模型，卻未能產出相應的經濟效益。此外，微軟在該季度的資本支出高達 375 億美元，僅半年內的支出總額便達 724 億美元，接近 2025 全年 882 億美元的支出水準。

股價波動與微軟回應

在財報揭露後，微軟股價經歷劇烈震盪，從高點一路下滑。針對上述指控，微軟發言人向路透社表示，相關指控「毫無根據」，並強調公司堅持其公開聲明的誠信。微軟管理層亦指出，過去一年已推出 625 項新功能，致力於快速改善產品，並稱目前的產品與 90 天前相比已有顯著差異。