比特幣市場反彈虛晃一招？選擇權市場揭露投資人仍不敢梭哈

避險需求未散，選擇權市場情緒保守

儘管比特幣（BTC）近期出現回升跡象，且比特幣 ETF 結束了長達十天的資金淨流出，但加密貨幣市場的投資人顯然尚未完全擺脫恐懼。根據 Deribit 交易所的選擇權數據顯示，市場對於價格下跌的防禦性佈局依然強勁。

選擇權市場中的「賣權（Put options）」——即提供價格下跌保護的衍生性合約——目前仍以溢價形式高於「買權（Call options）」。根據數據來源 Velo 的統計，比特幣一週期的 25-delta 賣權偏斜率（put-call skew）目前約為 16%。雖然此數值已較十天前的 25% 明顯回落，但仍處於偏高水準。此外，針對一個月、三個月及六個月期的選擇權偏斜率，同樣顯示出超過 10% 的賣權溢價，以太幣（ETH）亦呈現相同趨勢。

機構大戶偏向區間操作

除了避險需求，機構投資人與大型交易商的資金流向也透露出市場對未來走勢的謹慎。數據分析平台 Laevitas 指出，近期市場出現了名為「多頭買權兀鷹（Long call condor）」的大型場外交易（Block flows）。

該策略涉及買入 7 月 17 日到期的 64,000 美元與 70,000 美元履約價買權，同時賣出同日到期的 66,000 美元與 68,000 美元履約價買權。這意味著交易者押注比特幣在 7 月 17 日前將維持在 66,000 至 68,000 美元的狹窄區間內，而非期待單邊大幅上漲。

以太幣對比特幣匯率的關鍵觀察

在市場情緒之外，以太幣與比特幣的匯率（ETH/BTC ratio）正成為交易員關注的焦點。該比率目前正快速逼近 100 日簡單移動平均線（SMA）。

歷史數據顯示，自去年 12 月以來，該比率多次試圖反彈，但皆在 100 日移動平均線附近遭遇強大的賣壓。市場分析認為，若以太幣匯率此次能成功站穩該關鍵水位，將被視為以太幣相對於比特幣觸底反彈的重要訊號。