英國監管鬆綁：零售基金擬開放配置 10% 加密貨幣 ETN

英國金融行為監管局（Financial Conduct Authority, FCA）近期發布一份季度諮詢文件，計畫允許部分授權投資基金，包括零售導向的「可轉讓證券集合投資事業（UCITS）」及部分非 UCITS 基金，將加密貨幣交易所交易票據（ETN）納入資產配置，上限設定為 10%。

平衡市場需求與投資人保護

FCA 指出，這項提案旨在讓授權基金的投資組合能「與時俱進」，並符合投資人的需求，同時確保消費者獲得充足保護，維持市場運作順暢。此舉是為了延續該機構在今年 8 月解除零售投資人交易加密貨幣 ETN 禁令後的政策方向，試圖讓英國的零售加密資產准入標準與國際市場接軌。

針對 10% 的配置上限，FCA 在文件中解釋：

該上限將對基金可曝險的資產設定保守限制，作為允許這些基金向零售消費者行銷的交換條件。

監管機構強調，鑑於加密資產本身的投機性質，並不認為零售基金應對加密產品持有「顯著曝險」。此外，若零售基金欲進行此類投資，必須證明其符合基金既定的投資目標與風險屬性。

監管範圍與限制

根據提案，針對非受監管或針對合格投資人的基金，因其投資標的本就包含更多投機性資產，FCA 將不設持倉上限，但此類基金不得向零售投資人進行行銷或銷售。同時，FCA 正徵詢意見，考慮是否應禁止以「長期資產」（如房地產）為核心的基金持有加密貨幣 ETN，理由是加密貨幣與此類基金的投資目標並不一致。

這項諮詢程序將持續五週，至 7 月 13 日截止。此舉是英國近期推動加密資產監管框架的一環，包括英格蘭銀行（Bank of England）與 FCA 正針對穩定幣、加密資產託管及質押進行規則諮詢。此外，FCA 亦在 4 月針對代幣化基金制定新規則，旨在協助資產管理公司更便利地運用區塊鏈技術。