估值 90 億歐元的二手電商巨頭 Vinted：為何它認為進軍美國市場需要「數年」準備？

立陶宛二手電商的全球野心

總部位於立陶宛的二手交易平台 Vinted，在今年 4 月完成 8.8 億歐元的二級市場股份交易後，估值已攀升至 80 億歐元（約 90 億美元）。Vinted 市集執行長 Adam Jay 在倫敦科技週（London Tech Week）期間明確表示，美國市場對該公司而言是「巨大的機會」，並強調二手消費模式的轉變是「根本性的改變」，且這股趨勢將持續存在。

雖然 Vinted 自 2013 年起便在美國維持低度營運，但直到今年才開始積極投入行銷。Adam Jay 坦言，要在美國建立市場地位並非一蹴可幾，過程可能需要「數週、數月，甚至數年」。

財務表現與擴張策略

Vinted 近期的財務數據呈現出顯著的成長動能與擴張成本。2025 年該公司營收成長 38%，達到 11 億歐元，商品交易總額（GMV）則成長 47%，達到 108 億歐元。然而，由於公司持續重金投資物流部門 Vinted Go、支付基礎設施 Vinted Pay，以及向美國、拉脫維亞、愛沙尼亞與斯洛維尼亞等新市場擴張，其淨利下滑了 19%，降至 6,200 萬歐元。

儘管市場傳聞 Vinted 已具備「首次公開發行（IPO）條件」，但官方並未設定時間表。由於公司現金流表現強勁，2025 年產生了 1.37 億歐元的自由現金流（年增 36%），且能在不稀釋現有股東權益的情況下籌集近 10 億歐元的私人資本，這使得 Vinted 無需急於上市，能更靈活地選擇時機。

美國市場的競爭與挑戰

美國是 Vinted 在歐洲以外的首個擴張據點，也是其面臨最嚴峻的競爭測試。Adam Jay 指出，高昂的物流成本是目前最大的阻礙。此外，美國市場已有 Poshmark、ThredUp 與 Mercari 等成熟對手，而 eBay 也在透過收購 Depop 來強化其時尚二手市場的地位。

為了應對競爭，Vinted 正採取多元化策略。除了原本的時尚類別，公司已謹慎將業務擴展至電子產品、書籍、玩具與居家用品。此外，Vinted 的企業投資部門 Vinted Ventures 也積極佈局，例如領投了直播電商平台 Tilt 的 2,600 萬美元融資，以此防禦 Whatnot 在歐洲的擴張。

二手市場的成長速度約為整體服飾市場的兩倍，預計到 2030 年將達到 3,930 億美元的規模。

Vinted 目前已在 26 個國家營運，法國與英國是其最大的市場。該公司由 Milda Mitkutė 與 Justas Janauskas 於 2008 年創立，並在 2019 年成為立陶宛首家科技獨角獸。未來 Vinted 能否在競爭更激烈、物流經濟更複雜的美國市場複製其歐洲經驗，將決定其未來上市時，是被市場視為「歐洲冠軍」還是「全球平台」。