AI 獨角獸 IPO 競賽開跑：OpenAI 與 Anthropic 告別封閉，正式進入華爾街監管時代
編輯核心觀點
- ✦OpenAI 已提交機密 S-1 文件，與 Anthropic 同步啟動 IPO 程序，象徵 AI 產業從封閉研發轉向公開財務揭露與監管時代。
- ✦Wedbush 分析師認為此舉顯示 IPO 市場閘門已開，各家 AI 實驗室正競相上市以籌集巨額資本，維持成長動能。
- ✦市場專家對此看法分歧，部分人士擔憂高估值風險與獲利能力，亦有觀點認為這將為散戶提供參與 AI 成長的機會。
AI 產業進入 IPO 競賽新階段
隨著 OpenAI 本週提交機密 S-1 文件，人工智慧產業的資本競賽正式進入公開市場階段。這項舉動緊隨 Anthropic 的步伐，兩大頂尖 AI 實驗室已正式加入 IPO 行列。與此同時，由伊隆·馬斯克（Elon Musk）旗下的 xAI 參與的 SpaceX，也預計於本週稍晚進行首次公開募股。
儘管 OpenAI 在時程上保留彈性，並提醒「距離正式上市可能還有一段時間」，但這標誌著 AI 實驗室已告別過去封閉的研發模式，必須開始面對公開財報會議、財務揭露以及身為上市公司所帶來的嚴格監管。
市場分析師的觀點分歧
針對這波上市潮，華爾街與科技界人士看法不一：
Wedbush Securities 科技分析師 Dan Ives 指出，OpenAI 的文件顯示「IPO 市場的閘門已正式開啟」。他認為，儘管 OpenAI 與 Anthropic 近期皆已籌集大量資金，但為了在競爭中勝出，兩家公司都急於上市以獲取更多資本。Ives 同時提到，OpenAI 執行長 Sam Altman 正面臨來自 Anthropic 等競爭對手的壓力，必須證明公司成長能持續加速，並在未來十年維持激進的發展步調。
Niles Investment Management 創辦人 Dan Niles 則對 Anthropic 給予較高評價，他認為 Google 在消費端擁有完整技術堆疊，而 Anthropic 在企業端表現強勁。Niles 指出，Anthropic 已於第二季實現獲利，營收成長速度驚人，相比之下，OpenAI 的定位顯得較為尷尬。
Decision Tree Research 執行長 Gregory Allen 則聚焦於估值問題，他指出這些公司的估值規模已逼近「兆美元」等級，這相當於「每年能產生 450 億美元現金流的年金」。Allen 提醒，儘管這些公司今年仍處於虧損，但其毛利率表現極佳，關鍵在於能否精準投資，在燒光現金前完成資本支出並轉換為營收成長。
產業漣漪效應與風險
Perplexity 執行長 Aravind Srinivas 表示，其公司仍維持 2028 年上市的計畫。他強調，OpenAI、Anthropic 與 SpaceX 的 IPO 表現將對整個產業產生影響，「如果這些 IPO 表現不佳，肯定會產生漣漪效應，這一點無庸置疑。」
Verdict Capital 創辦人 Michael Fertik 則對此持正面態度，他希望 SpaceX 的上市能帶動市場流動性，並鼓勵更多準備中的公司投入 IPO。他認為，讓散戶投資人參與 AI 浪潮是合理的發展。
然而，紐約大學名譽教授、AI 研究員 Gary Marcus 則對市場熱度提出警告。他在社群平台 X 上表示，對於這些公司以現行估值買入的投資人，可能是在忽視產業現狀，「唯一會以定價購買 SpaceX 和 OpenAI 的人，將是那些看不清真相的落後者。」
