Circle 挑戰比特幣託管權威：cirBTC 欲以「銀行級」標準搶攻機構抵押品市場

Circle 推出 cirBTC，瞄準機構級抵押品需求

穩定幣發行商 Circle 近日於以太坊（Ethereum）上正式推出 cirBTC。這款封裝比特幣（Wrapped Bitcoin）產品標榜與原生比特幣 1:1 掛鉤，其底層資產由 Circle 實體持有，並與公司自有資產嚴格隔離。Circle 強調，此舉是為了讓比特幣能以「銀行級」的規格，進入去中心化金融（DeFi）、場外交易（OTC）櫃檯、借貸市場與結算系統中，成為機構投資人可信賴的抵押品。

從「收益」轉向「託管信任」

對於加密貨幣原生用戶而言，選擇封裝比特幣往往是為了參與 DeFi 獲利；但對機構而言，這是一場關於「抵押品風險」的決策。機構投資人極度重視託管權歸屬、儲備金核查機制、贖回流程以及營運程序是否能通過內部的風險審查。Circle 此次的策略重點在於將託管與儲備透明度打包，讓原本就使用 Circle Mint 進行 USDC 發行與贖回的機構，能直接在同一套帳戶與結算架構下處理比特幣抵押品，無需額外串接不同的託管商、封裝服務或橋接器。

市場競爭格局：WBTC 與 cbBTC 的挑戰

目前市場上已存在兩大主要競爭對手：

• WBTC：作為以太坊 DeFi 領域的先行者，長期佔據主要抵押品地位，並提供公開的儲備儀表板。
• cbBTC：由 Coinbase 發行，憑藉其強大的託管能力，並已整合至 Base、以太坊、Solana 與 Arbitrum 等多鏈生態，且透過與 Morpho 合作，成功將比特幣借貸流程導入 Base 鏈上的消費級應用。

Circle 的優勢在於其已建立的合規品牌形象，以及將 USDC、Circle Mint 與未來 Arc 鏈整合的潛力。Circle 將 Arc 定位為專為穩定幣金融設計的基礎設施，若未來 cirBTC 能與 Arc 深度結合，將有望打造一個從美元資產、比特幣抵押品到結算工作流的一站式環境。

基礎設施化的關鍵考驗

儘管 Circle 具備發行商背景與鏈上驗證能力，但 cirBTC 要成為真正的「基礎設施」，仍需經過市場的嚴格檢驗。這不僅是技術問題，更取決於借貸方是否願意採納該資產、造市商是否提供足夠報價，以及 DeFi 協議是否將其納入抵押參數。目前 cirBTC 仍處於初期階段，尚未展現出大規模的 DeFi 協議採用率或市場深度。對於機構而言，誰能將託管關係轉化為高效的流動性，並在風險控制上提供最強的信心，誰才能在封裝比特幣的競賽中勝出。