打破「永不賣出」神話？Strategy Inc. 執行長親揭拋售比特幣背後的戰略盤算

自 2022 年以來，Strategy Inc.（原 MicroStrategy）首次拋售比特幣，引發市場對其創辦人 Michael Saylor「永不賣出」教條是否動搖的激烈討論。針對外界疑慮，執行長 Phong Le 在接受 CNBC 訪問時明確表示，這是一次經過計算的「市場接種（Inoculation）」測試，旨在證明公司具備必要的營運彈性，而非對比特幣價值的信念轉向。

拋售背後的「三項戰略目的」

在 5 月 26 日至 5 月 31 日期間，Strategy 以平均每枚 77,135 美元的價格售出 32 枚比特幣，總價值約 250 萬美元。儘管這僅佔公司總持倉量的 0.004%，卻在市場激起巨大迴響。Phong Le 指出，此次處置資產主要基於三項考量：

• 驗證執行能力：確認公司在必要時能順利執行比特幣拋售，並確保內部系統運作無虞。
• 稅務規劃：利用比特幣購入成本（介於 1 萬至 12.5 萬美元之間）的差異，創造稅務虧損抵扣機會。
• 證明營運靈活性：向市場展示公司具備處置資產的能力。

我們希望為市場進行『接種』，並測試我們的流程。我們學到了一切運作正常。

Phong Le 強調，此舉絕非財務困境所致，「我們不需要透過賣出比特幣來支付股利，我們能透過其他籌資活動達成。」此次賣出的所得，已用於支付 STRC 永續優先股的分配。

回應投資人質疑：對股東負責優先於「信仰」

面對部分投資人認為公司違背了「絕不賣出」的承諾，Phong Le 並未道歉，而是強調公司必須對包括普通股股東、優先股股東、債權人及比特幣持有者在內的多元利害關係人負責。

當賣出比特幣對我們的普通股股東有意義時，我們就會賣出。

他認為，最激烈的批評聲音主要來自零售投資人與堅持永久持有（HODL）的「加密無政府主義者」，而非公司直接對接的機構股東。他表示，機構投資人對此舉並未感到不安。

總體經濟逆風與長期展望

除了營運層面的調整，Phong Le 也分析了當前比特幣面臨的宏觀壓力，包括聯準會利率政策的不確定性、全球地緣政治衝突，以及美國國會對加密貨幣立法缺乏明確性。儘管如此，他仍維持對比特幣長期價值的看好，認為其具備對抗通貨膨脹與「大政府」干預的避險屬性。

截至 2026 年 6 月 10 日，比特幣價格約在 61,600 美元徘徊，較 2025 年 10 月創下的 126,198 美元歷史高點下跌逾 40%。Strategy 在 6 月 1 日至 6 月 7 日間已恢復買入，以平均 65,332 美元的價格增持 1,550 枚比特幣，此舉被市場分析師視為重建市場信心的動作。