日本金融監管雙軌並進：巨型銀行力推日圓穩定幣，國會立法將加密貨幣納入金融商品監管

日本正以前所未有的速度，重新定義其在數位資產領域的地位。在政府積極推動下，日本國會已通過一項關鍵法案，預計自2027年起將加密貨幣視同股票等金融商品進行監管，同時，國內三大巨型銀行也正聯手加速日圓穩定幣的發行計畫，展現出日本在創新與監管之間尋求平衡的決心。

嚴管與創新並行：加密資產納入金融商品監管

日本眾議院近期通過一項重大法案，將加密貨幣的監管框架從現行的《支付服務法》（Payment Services Act）轉移至更為嚴格的《金融商品交易法》（Financial Instruments and Exchange Act）。這項新法規預計於2027年正式生效，其核心目標是促進創新並推動加密市場成長，以滿足國內外對數位資產服務日益增長的需求。

日本金融廳（FSA）指出，此舉是因應加密資產已迅速成為主流投資工具的趨勢。根據FSA引用的數據，日本目前擁有超過1,400萬個加密貨幣帳戶，其中年收入低於700萬日圓（約43,600美元）的中低收入散戶佔比高達70%，顯示加密資產已深入一般民眾的投資生活。

新法規將把加密資產歸類為金融商品，這意味著它們將適用更低的稅率，但同時也將面臨更嚴格的交易規範。這也為加密貨幣交易所交易基金（ETF）等新產品打開了大門。日本執政黨自由民主黨（LDP）表示：

「加密貨幣ETF將為投資者提供易於理解的投資方式。」

FSA強調，新的框架旨在提升用戶保護，同時不忘促進創新。為此，政府將實施類似股票市場的內線交易禁令，禁止公司內部人士或交易所員工在掌握未公開「重大事實」的情況下買賣代幣。此外，法案也制定了嚴格的「資訊公開披露規則」，要求項目方必須清楚揭露其技術運作、供應量和財務狀況。若公司透過代幣募資但未取得會計師事務所的獨立審計，一般投資人將面臨200萬日圓的嚴格投資上限。

對於不法行為，政府也將加大打擊力度。經營未註冊加密貨幣業務的最高刑期將從三年提高到十年，罰款最高可達1,000萬日圓。日本證券監管機構也將獲得明確權力，可進行刑事調查並要求法院凍結資金。

巨型銀行聯手：日圓穩定幣的商業化之路

在監管環境趨於明朗之際，日本三大巨型銀行——三菱日聯金融集團（MUFG）、三井住友銀行（Sumitomo Mitsui Banking Corp.）和瑞穗銀行（Mizuho Bank）——正加速其共同發行穩定幣的計畫。三家銀行已簽署合作備忘錄，成立一個聯合自願性委員會，旨在檢視營運框架、治理及相關議題，以支持日圓穩定幣的實際應用。

根據三家銀行發布的聲明，他們計畫在2026會計年度結束前（即2027年3月31日前），透過信託協議發行穩定幣並進行商業交易。在此架構下，這三家銀行將共同擔任委託人，並由信託銀行或類似實體擔任受託人。聲明中指出：

「該委員會將作為一個框架，用於審查與標的穩定幣相關的發行基礎設施的潛在發展，以及系統、方案和治理結構的設計。」

這三家銀行合計服務超過30萬家企業，他們將加速推動這些代幣在廣泛應用場景中的潛在用途。事實上，這些巨型銀行早在2025年底就已開始探討聯合發行穩定幣的可能性，並在同年11月於金融廳（FSA）的「支付創新計畫」下啟動試點項目，利用東京金融科技公司Progmat的基礎設施，旨在收集聯合發行穩定幣和先進跨境支付的「實務知識」。未來，該委員會也將考慮與其他可能加入該項目的金融機構和相關利益方進行合作。

政策推動：打造日圓數位資產生態系

日本政府長期以來一直致力於擴大日圓數位資產市場。早在2022年，日本當局就修訂了《支付服務法》，為穩定幣建立了法律框架，規定只有持牌匯款公司、信託公司和銀行才能發行日圓計價的代幣。

執政黨自由民主黨（LDP）近期也向政府提交了一份新提案，呼籲為加密貨幣ETF制定規則，並推動日圓計價穩定幣在亞洲地區的應用。該黨的國會議員神田潤一（Junichi Kanda）表示：

「我們敦促政府採取措施，未來在亞洲推廣日圓穩定幣用於結算。」

神田議員進一步指出，日本有望在明年主辦亞洲開發銀行年會時，推動日圓計價代幣和區塊鏈創新。與此同時，FSA近期也擴大了內閣府條例，將外國信託銀行或類似實體發行的某些信託型穩定幣，認定為《支付服務法》下的電子支付工具。

目前市場上已有日圓掛鉤代幣的先例，例如東京金融科技公司JPYC於去年10月推出的JPYC，其由銀行存款和政府債券等日圓儲備支持。今年稍早，SBI Holdings也與Startale Group合作推出JPYSC，這是一種由信託銀行支持的日圓穩定幣，專為機構和跨境應用設計。

日本透過立法將加密資產納入主流金融監管，同時鼓勵大型金融機構參與穩定幣發行，展現了其在數位經濟時代的戰略視野。這種雙軌並進的策略，不僅旨在保護投資者，更希望在嚴謹的框架下，激發金融創新，並鞏固日圓在亞洲乃至全球數位金融領域的地位。