摩根士丹利數位資產策略主管：比特幣上看百萬美元，但關鍵在於機構的「緩步建構」

比特幣上看百萬美元？摩根士丹利：關鍵在於長期採用

摩根士丹利（Morgan Stanley）數位資產策略主管 Amy Oldenberg 近期在《Coin Stories》節目中指出，比特幣價格在未來達到 100 萬美元並非不可能，但她強調，這種極端漲幅若要發生，必須伴隨著長期的採用週期，或是傳統金融市場出現重大變動。

Oldenberg 對於比特幣的未來走勢持謹慎樂觀態度，她表示：「我看不出有什麼理由不可能（達到 100 萬美元）。在我這一生中見過的一切經驗，我相信任何事情都有可能發生。」但她隨即補充，這類極端價格變動不會在短期內發生，因為若出現如此劇烈的漲幅，通常意味著市場經歷了其他極端的外部事件。

拒絕「J 曲線」幻想，機構採用是緩慢的磨合

針對市場對比特幣價格垂直飆升（J 曲線）的期待，Oldenberg 認為這並不符合現實。她預測，直到 2030 年，比特幣的成長將延續目前的模式，即透過更多參與者進入市場、教育普及以及基礎設施的完善，呈現「緩步走高」的態勢。

目前摩根士丹利在數位資產的佈局包括現貨 ETF、財富管理及 E*Trade 平台。Oldenberg 指出，該公司比特幣 ETP（交易所交易產品）「MSBT」創下了摩根士丹利歷史上最佳的 ETF 首日表現，該產品管理費率為 14 個基點，並由 Coinbase 與紐約梅隆銀行（BNY）提供託管服務。

顧問教育與監管仍是市場瓶頸

儘管客戶需求存在，但 Oldenberg 坦言，顧問端的採用速度仍落後於客戶興趣，主因在於產品與資產本身的教育門檻。她特別強調，投資人必須釐清「直接持有比特幣」與「持有比特幣 ETF 股份」的差異，「你並沒有擁有比特幣，你擁有的是提供比特幣價格曝險的 ETF 股份。」

在金融機構的監管與運作層面，Oldenberg 指出，銀行並非對加密資產抱持敵意，而是受限於資本處理方式、監管義務與資產負債表效率。目前摩根士丹利在部分投資組合中建議配置 0% 至 2% 的比特幣，積極型組合則為 2% 至 4%。她也提到，若客戶將比特幣曝險轉入財富管理平台的 ETP，根據持倉規模，該公司可提供最高 50% 的槓桿借貸服務。

最後，Oldenberg 提醒，市場不應將比特幣、以太幣、Solana 與 XRP 等資產混為一談，「它們雖然都被貼上『加密貨幣』標籤，但各自服務的目的截然不同。」