美國用戶無視禁令：Polymarket 離岸平台驚見數百億美元非法交易

根據羅格斯大學（Rutgers University）統計學家 Harry Crane 的最新研究，儘管 Polymarket 的加密貨幣預測平台在美國屬於非法營運，但該平台約 30% 的交易量仍源自美國。這項研究針對 2025 年 5 月至 2026 年 4 月期間的交易數據進行分析，推估美國用戶在該離岸平台投入的資金規模高達 106 億至 267 億美元。

美國用戶偏好本土賽事，非法交易規模驚人

Polymarket 允許用戶針對 NBA 總決賽、比特幣價格波動或軍事行動等事件進行預測。研究發現，美國用戶在該平台的參與度極高，特別是在體育預測領域，估計佔據了該板塊約一半的交易活動。Harry Crane 同時身為美國商品期貨交易委員會（CFTC）創新諮詢委員會成員，他指出：

一直以來都知道該平台上有美國用戶，但過去不清楚具體規模，究竟是零星個案還是佔有顯著比例。

這項研究由產業遊說團體「預測市場聯盟（Coalition for Prediction Markets）」委託並資助，成員包含 Kalshi、Coinbase 及 Crypto.com 等主要市場參與者，但 Polymarket 並非該聯盟成員。

監管禁令與 VPN 的貓捉老鼠遊戲

Polymarket 的加密貨幣平台自 2022 年被美國聯邦監管機構認定為「未註冊衍生性商品交易平台」後即遭禁止。為了規避封鎖，美國用戶普遍使用虛擬私人網路（VPN）掩蓋地理位置。由於缺乏直接的地理位置數據，Crane 透過分析交易時間與市場偏好（如美國用戶對本土體育賽事有顯著興趣）等間接指標進行推算。多倫多大學士嘉堡分校金融學副教授 Charles Martineau 評論道：

這項研究並不完美，但我認為它為離岸交易的份額提供了合理的估算，在金融研究中，使用這類間接代理指標相當常見。

目前，Polymarket 已於 2025 年 12 月在美國推出合規的行動應用程式「Polymarket US」。根據皮尤研究中心（Pew Research）數據，2026 年 4 月 Polymarket US 的交易量約為 16 億美元，而其離岸加密貨幣平台同期的交易量則高達 90 億美元，顯示離岸市場仍是其主要業務來源。

法律風險與未來預測

美國監管機構對此類非法參與的態度尚不明確。CFTC 主席 Michael Selig 上月曾表示，願意在個別案件中行使域外管轄權以打擊惡意行為。近期最顯著的案例發生於今年 4 月，一名美國特種部隊士兵遭司法部指控，涉嫌利用關於逮捕前委內瑞拉總統馬杜洛（Nicolás Maduro）的機密資訊，在 Polymarket 上獲利約 40 萬美元。

研究預測，若 Polymarket 的加密貨幣平台能維持目前的市佔率，美國用戶的交易量至 2030 年可能達到 1330 億美元。