比特幣陷入 6 萬美元保衛戰：鏈上數據顯示短期持有者虧損嚴重，宏觀環境成關鍵變數

鏈上數據：比特幣進入深度折價區

根據區塊鏈分析機構 Glassnode 的最新報告，比特幣已進入深度折價階段。數據顯示，超過 95% 的短期持有者（Short-term holders）目前處於虧損狀態，實現虧損（Realized losses）水平已接近歷史上的嚴重拋售（Severe capitulation）區間。目前比特幣的 AVIV Z-score 指標來到 -1.06，顯示相對於週期均值，比特幣正處於極度折價狀態。

短期持有者的 MVRV 指標目前約為 0.83，意味著近期買入的投資者平均虧損約 17% 至 19%。此外，Coinbase 的溢價數據持續維持在折價狀態，顯示美國現貨市場的買盤力道疲軟，且企業財庫的累積速度自 6 月初以來顯著放緩。

宏觀環境與技術支撐的拉鋸

比特幣目前的 6 萬美元支撐位，被視為高度依賴宏觀環境的指標。Glassnode 指出，美元指數（DXY）維持在 100 以上，且 10 年期美債殖利率保持在 4.5% 左右，這種環境對投機性資產造成了顯著的流動性緊縮壓力。市場目前正密切關注 6 月 10 日的消費者物價指數（CPI）數據以及 6 月 16 日至 17 日的聯準會（FOMC）會議，這些事件將直接影響利率預期與美元走勢。

市場觀點：底部是否已經浮現？

在技術分析層面，加密貨幣分析師 Crypto Rover 指出，比特幣已觸及一條過去 9 年從未跌破的歷史趨勢線，該線曾在 2017、2018、2020 及 2022 年觸及後引發大幅反彈。然而，該分析師同時提醒，比特幣可能尚未觸底，因為目前價格尚未跌破 53,600 美元的短期持有者實現價格，以及 50,000 美元的長期持有者（LTH）實現價格。

另一位分析師 Ali Martinez 則關注「投資者價格（Investor Price）」指標，該數值目前為 48,300 美元。Martinez 強調，此指標過濾了永久遺失的比特幣，能提供更真實的市場成本基礎，是其觀察長期累積的關鍵參考點。此外，地緣政治風險，如近期美國與伊朗之間的軍事緊張局勢，也被視為可能進一步壓抑比特幣價格的潛在因素。