能源價格飆漲重創生產成本：美國 5 月批發通膨率衝上 6.5% 超乎預期

根據美國勞工統計局（BLS）最新發布的數據，5 月生產者物價指數（PPI）月增 1.1%，高於道瓊調查經濟學家預期的 0.7%。這一數據顯示，美國生產端的通膨壓力正持續擴大，年增率已攀升至 6.5%，為 2022 年 11 月以來最高水平。

能源衝擊與核心通膨結構

此次 PPI 的加速上漲，近 80% 的動力來自於最終需求商品價格的 2.8% 漲幅，這創下了自 2009 年 12 月有統計數據以來的最大單月漲幅。其中，能源價格的波動是關鍵因素，其貢獻了商品漲幅的八成，特別是批發層級的汽油價格單月飆升了 23.4%。

若剔除波動較大的食品與能源項目，核心 PPI 月增 0.4%，略低於市場預期的 0.5%。然而，若進一步排除食品、能源及貿易服務，核心 PPI 則加速上升 0.8%，創下 2022 年 3 月以來的最大月度漲幅。此外，服務業方面，受惠於 5 月強勁的股市表現，投資組合管理費用也上漲了 4.8%。

貨幣政策走向：聯準會維持觀望

這份報告發布的前一日，美國消費者物價指數（CPI）年增率已因伊朗戰爭導致的能源價格飆升而來到 4.2%。儘管聯準會（Fed）官員多數傾向採取耐心態度，觀察能源供給衝擊是否會隨時間消退，但市場情緒已出現轉變。

目前市場定價顯示，聯準會在本週的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議上維持利率不變的機率接近 100%。交易員更預期今年內不會有降息空間，且認為下一次利率調整更有可能是「升息」，發生機率超過 60%，時間點可能落在 12 月。相較之下，歐洲央行已率先採取行動，投票決定升息 1 碼以抑制通膨，但目前聯準會官員尚未展現出跟進緊縮政策的意願，仍致力於將通膨率拉回 2% 的目標。