40 億美元空單慘遭清算，比特幣這波衝向 8 萬美元的動力究竟從何而來？

40 億美元空單遭清算，市場迎來三個月新高

比特幣自週三起由約 6.5 萬美元附近快速走高，週五一度觸及 78,449 美元，創下近三個月新高。兩家來源採用的時間窗不同：CryptoPotato 將整段行情概括為約 25%，CryptoSlate 則記錄週五前 24 小時漲幅超過 10%；這兩個數字不宜直接視為同一區間。根據 CoinGlass 數據顯示，這波強勁反彈導致超過 40 億美元的比特幣空頭部位遭到強制平倉，迫使看空交易者在價格上漲過程中被迫買回部位，進一步放大了市場的波動。

Nansen 資深研究分析師 Nicolai Søndergaard 指出，這波行情主要由空頭回補所帶動，但現貨 ETF 與市場需求同樣扮演了重要角色。根據 SoSoValue 統計，自週三以來，比特幣現貨 ETF 已吸引超過 10 億美元的資金流入，協助比特幣成功突破過去壓抑反彈的技術阻力位，並重回 20 週與 200 日移動平均線之上。

市場情緒轉向，但分析師對行情持續性看法分歧

除了技術面與資金面，市場指標也顯示出結構性的轉變。CryptoQuant 的比特幣牛市指標（Bitcoin Bull Score Index）已回升至 60 以上，這是自 2025 年 10 月以來首次重返看漲區間。該指標綜合了需求成長、穩定幣流動性與交易者實現價格等 10 個組成部分，顯示市場底層條件正在改善。

對於目前這波走勢，Alphractal 執行長 Joao Wedson 保持審慎，他表示：對於目前來說，我認為這波走勢只不過是反彈，在我看來，目前什麼都還沒改變。

針對市場的政治溢價，Bitget Wallet 研究分析師 Lacie Zhang 認為，川普政府在 11 月期中選舉前推動《CLARITY Act》法案，以及美國財政部宣布增加 10 至 30 年期政府債券的回購流動性支持，均為市場提供了宏觀利多。然而，這種政治溢價同樣存在脆弱性，若法案推進受阻或監管政策出現變數，可能削弱當前的支撐力道。

此外，市場上亦出現將此波漲勢歸因於財經評論員 Jim Cramer 的幽默觀點。由於 Cramer 過去曾公開宣稱將賣出比特幣，而隨後市場卻出現強勁反彈，導致社群媒體上出現了「反向 Cramer」的迷因效應。儘管這類討論在社群中廣為流傳，但實際市場數據顯示，交易量已較上週成長三倍，且傳統金融媒體對加密貨幣的關注度顯著回升。

對讀者而言，判斷這波行情是否只靠空頭回補，不能只看價格：若 ETF 淨流入與現貨成交量延續、未平倉合約沒有再次快速堆高，代表較多真實買盤接手；若現貨轉弱、正資金費率與槓桿多單反而升高，回吐風險就會增加。這些訊號只能描述市場結構，不等於價格保證。