聯邦監管機構出手！預測市場「禁忌」浮現：恐怖攻擊、暗殺事件交易將遭嚴禁

美國商品期貨交易委員會（Commodity Futures Trading Commission, CFTC）於日前首次公布了針對預測市場（prediction markets）的擬議監管規則，試圖為這個快速成長但充滿爭議的領域劃定界線。這項提案明確指出，未來任何涉及恐怖主義、暗殺、戰爭或州與聯邦法律所定義的非法行為之合約，都可能被視為違反公共利益而遭到禁止。

此舉反映出監管機構在面對新興金融工具時的謹慎態度。儘管CFTC並未全面禁止特定類型的事件合約，例如體育賽事或選舉結果，但其核心目標是建立一套框架，以判斷哪些合約逾越了「公共利益」的紅線，特別是那些國內受監管交易所向來避開的敏感議題。

平衡創新與市場健全：CFTC 的監管哲學

CFTC 主席麥可·塞利格（Michael Selig）在一份聲明中強調了監管的雙重目標：

「CFTC 將在不阻礙負責任創新的前提下，保護我們受監管市場的健全性。這項提案為委員會提供了一個持久、透明的框架，以識別國會指示我們審查的合約，同時讓合法的市場得以向前發展。」

塞利格隨後也在社群平台 X（原 Twitter）上補充，委員會將在未來的規則制定過程中，持續「平衡市場健全與負責任的創新」。

這項規則確立了一套三階段的審查流程來決定合約是否應被禁止。首先，委員會將確認該合約是否確實基於某個事件的發生；其次，它會審視該事件是否落入《商品交易法》（Commodity Exchange Act）所定義的特定類別中；最後，委員會將進行一項公共利益分析，以決定是否應禁止該合約。

預測市場的崛起與監管挑戰

過去一年，預測市場的人氣呈現爆炸性增長，這也引發了各界對如何有效監管的急迫討論。其中一個主要爭議點在於管轄權的劃分：美國各州普遍認為，許多預測平台的體育相關產品實質上屬於博弈（betting），應由州政府管轄。然而，CFTC 則主張，無論主題為何，所有這類合約都屬於「交換契約」（swaps），因此應由該機構獨家監管。

與此同時，美國國會兩黨議員也對這些平台表達了擔憂，特別是潛在的內線交易風險，儘管目前尚未有針對預測市場的正式立法被提出。

「博弈」的界定與體育相關合約的規範

在體育相關合約方面，新規則的立場相對明確。CFTC 旨在允許那些基於「客觀數據」和「健全基礎設施」來結算「總體體育賽事結果」的合約。然而，以下類型將被明確禁止：

• 純粹的機率遊戲（pure-chance games）
• 高風險的體育相關設計（high-risk sports-adjacent designs），例如針對球員受傷、裁判判決、單一動作、場上衝突或大學預科賽事等事件的合約。

委員會承認「博弈」一詞的解釋範圍可能非常廣泛。為此，他們採用了一個較為具體的定義：博弈是指為了娛樂或消遣而進行的活動，受規則約束，並基於活動過程中由技能活動決定的可衡量結果。根據這一定義，CFTC 得出結論，與選舉相關的合約不屬於博弈，因為它們並非為了娛樂或消遣目的。

CFTC 也坦承，週三公布的這些擬議規則仍顯「單薄」，並表示未來可能會有更多針對預測市場的規則制定。這項提案目前將進入為期 45 天的公眾意見徵詢期。

為什麼這很重要：

隨著預測市場在數位時代日益普及，其在資訊聚合與價格發現方面的潛力不容忽視。然而，缺乏明確的監管框架，不僅可能滋生非法活動與市場操縱，也讓合法參與者面臨不確定性。CFTC 的首次提案，儘管仍有模糊地帶，卻是為這個新興領域建立秩序的關鍵一步，它將影響未來市場的發展方向、參與者的行為規範，以及創新與風險之間的平衡點。