比特幣跌入熊市深淵：鏈上數據顯示「投降」已現，但漫長磨底才剛開始

根據鏈上數據分析平台 Checkonchain 的觀察，比特幣（BTC）目前的估值已跌入歷史上僅在深度熊市才會出現的區間。數據顯示，比特幣價格已逼近 200 週移動平均線，這條被長期持有者視為四年趨勢線的指標，目前將比特幣定位在歷史估值範圍的後 10%。

熊市底部是過程，而非單一事件

分析指出，熊市底部的形成並非一蹴可幾。首先是價格敏感型投資人的恐慌拋售（Capitulation），隨後進入更艱難的階段：長達數月的橫盤整理，這將持續消耗剩餘持有者的信心。市場情緒同樣低迷，根據波動率、社群媒體討論與交易量計算的「加密貨幣恐懼與貪婪指數」（Crypto Fear and Greed Index）已跌至 9，相較於上週的 11 與一個月前的 48，顯示市場已陷入極度恐懼。

通膨與地緣政治夾擊，監管預期轉冷

比特幣本週一度跌破 6 萬美元，為 2024 年以來首見。儘管隨後出現小幅反彈，但整體市場仍受壓。美國勞工統計局數據顯示，受伊朗戰爭導致能源成本飆升影響，5 月消費者物價指數（CPI）年增率達 4.2%，創下 2023 年初以來最快增速。

全球加密貨幣支付平台 Wirex 交易主管 Yves Renno 表示：

「美國監管明確化的希望再次破滅，Polymarket 上關於《明確法案》（Clarity Act）在 2026 年通過的機率已從 62% 降至 48%。」

他進一步指出，市場目光已轉向 6 月 16 日至 17 日的聯準會（FOMC）會議，屆時決策官員的態度將決定比特幣是反彈至 6.8 萬至 7.2 萬美元區間，還是進一步跌破 6 萬美元大關。

全球金融市場連動受挫

除了加密貨幣，全球股市亦因科技股拋售潮與地緣政治風險加劇而走低。隨著美國對伊朗目標發動攻擊，自 4 月以來的停火協議宣告破裂，MSCI 全球指數跌至 5 月 5 日以來最低點。與此同時，布蘭特原油價格上漲 1.8%，來到每桶約 95 美元，市場預期歐洲央行將進行自 2023 年 9 月以來的首次升息，全球借貸成本面臨上升壓力。