西方石油股價震盪卻走平？透過「賣出價外賣權」策略創造現金流
編輯核心觀點
- ✦儘管西方石油（OXY）股價近期在 56.93 美元附近呈現橫盤整理，但原油期貨價格持續走揚，為投資人創造了賣出價外賣權的機會。
- ✦透過賣出價外賣權（OTM Put Options），投資人無需持有正股，即可在股價未跌破履約價的情況下賺取權利金收入。
- ✦回顧過去兩個月的操作數據，賣出履約價 50 美元至 55 美元不等的賣權，均展現了穩定的收益率表現，且隨著合約到期，權利金價值持續下降，符合賣方預期。
西方石油股價走勢與市場策略
儘管近期原油價格呈現上漲趨勢，西方石油（Occidental Petroleum, OXY）的股價卻在過去三個月內呈現橫盤整理。截至 6 月 5 日週五，OXY 收盤價為 56.93 美元，低於近期高點。然而，這種股價波動不大且走勢平緩的狀態，反而為投資人提供了執行「賣出價外（OTM）賣權」策略的理想環境。
賣出價外賣權的核心邏輯在於，投資人無需購買西方石油的股票，僅需透過賣出履約價低於當前市價的賣權，即可獲取權利金。只要股價在合約期間內未跌破履約價，投資人便能保留全額權利金收入。
過去兩個月的操作績效回顧
根據數據分析，此策略在過去兩個月已多次驗證其成效：
- 4 月 20 日操作：當時 OXY 股價為 53.79 美元，賣出 5 月 22 日到期、履約價 50 美元的賣權，權利金為 0.97 美元，實現了 1.94% 的收益率。至 5 月 15 日，該賣權權利金已跌至 0.04 美元，幾乎歸零，達到賣方預期目標。
- 5 月 22 日操作：當時 OXY 股價為 56.84 美元，分別賣出 6 月 18 日到期、履約價 52.50 美元與 55.00 美元的賣權。兩者分別獲得 0.88 美元與 1.17 美元的權利金，收益率分別為 1.67% 與 3.109%，平均收益率達 2.41%。
截至目前，這些合約的權利金已顯著下降。以 6 月 18 日到期的合約為例，履約價 52.50 美元的賣權中間價已從 0.88 美元降至 0.33 美元；履約價 55 美元的賣權則從 1.71 美元降至 0.97 美元。由於合約僅剩一週到期，且履約價仍低於 OXY 當前市價，此策略持續為賣方帶來獲利空間。
市場觀點：原油期貨與股價的背離
儘管 WTI 原油期貨（CLM26）持續呈現向上漂移的走勢，西方石油股價卻未能同步反映，這暗示該股未來可能存在向上反轉的潛力。對於採取賣出賣權策略的投資人而言，在股價尚未出現大幅波動前，繼續利用此類價外合約獲取現金流仍具備操作價值。
